网站首页 > 精选研报 正文
浙江省目前唯一上市农商行,业务空间广阔且ROE 中枢有望抬升。瑞丰银行总部位于浙江省绍兴市柯桥区,现已形成“一基四箭”区域经营格局,柯桥区是基本盘,越城、义乌、滨海和嵊州是加速布局的四大增长区域。另外,公司通过积极参股收购实现空间拓源,已持有永康农商和苍南农商6.96%和7.58%的股权,且在积极推进新收购。业务层面上,不断深化大零售转型,以贷款为钩子产品,做深综合化经营,大财富管理经营成效明显。2024 年上半年公司营收和归母净利润同比分别增长14.9%和15.5%。
区域经济和体制优势突出,构建瑞丰特色的普惠金融模式,浙江农信小微标杆。(1)区域经济:2023 年柯桥区位列全国综合实力百强区第九。柯桥区素有“国际纺都”美誉,民营经济发达,2022 年末个体工商户10.65 万户,私营企业6.47 万家。(2)浙江农信系统体制优势:2022 年浙江农商联合银行成立,由下辖82 家农商行参股,能发挥“小银行、大平台”优势。(3)瑞丰银行坚持做小做散定位,构建瑞丰特色的普惠金融模式:
公司小微企业贷款和个人经营性贷款占贷款总额的约60%。商业模式上,构建信用企业库,形成“三分三看三重”小微信贷技术。同时,构建“一乡一城一市”的普惠服务模式,且积极探索“银政联盟1+N”模式。2023 年合并普惠金融部、微贷事业部,成立普惠金融事业部,进一步推动客户下沉力度、提升综合化营销能力及强化分层管理效能。
市场对区域出口下滑及对公司的影响或担忧过度。柯桥区虽出口依存度达70%,但贸易覆盖210 多个国家和地区,出口国家分散,且纺织面料属于必消品,因此柯桥区出口多年来均实现不错增长。瑞丰银行依托地缘人缘优势以及优异小微商业模式,在一定程度上具备弱化周期的能力。
市场对于通过数字化转型构筑中长期竞争壁垒认知不足。数字化转型是未来大零售转型制胜关键。浙江农信系统省县融合共同推进数字化转型路径能有效发挥“小银行,大平台”优势。在浙江农商联合银行支持下,公司探索“科技平台联建、业务生态联动、社会治理联盟”数字改革新路径,成立数字金融中心,数字化改革评价居全省82 家农信行社第一。
投资建议:综合绝对估值和相对估值,对应的2024 年公司合理股价在5.6~6.7 元,对应的2024 年PB 值0.60~0.72x,相较当前股价有大约18%~41%溢价空间,维持“优于大市”评级。
风险提示:宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-17 恺英网络(002517)2024中报点评:收入延续高增 现金流回收较好
- 2024-09-17 达梦数据(688692):业绩快速增长 受益信创加速
- 2024-09-17 统联精密(688210):24Q2业绩同环比高增 非MIM业务增量显著
- 2024-09-17 心脉医疗(688016)2024年中报点评:新品持续获批 外周及海外增长可期
- 2024-09-17 玲珑轮胎(601966):二季度净利润同比增长40% 全球化战略加速推进
- 2024-09-17 宁波银行(002142):零售风险波动
- 2024-09-17 中国人保(601319):财险盈利稳健 人身险价值高增
- 2024-09-17 杰瑞股份(002353):半年报业绩表现稳健 持续看好公司表现!
- 2024-09-17 新宝股份(002705):24Q2外销延续高增 内销稳健
- 2024-09-17 北方华创(002371):盈利能力持续增强 平台型布局优势强化