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业绩简评
7 月22 日,公司发布24 年半年报业绩预告:
24Q2 实现营收65.39 亿元,同比+39.36%,环比+14.96%;归母净利润8.07 亿元,同比+25.31%,环比+25.12%。净利率为12.34%,同比-1.38pct。
1H24 实现营收122.27 亿元,同比+33.47%。归母净利润14.52 亿元,同比+32.72%。净利率为11.88%,同比-0.07pct。
经营分析
1、拆分如下:
收入端:公司营收增长动力主要来于:1)单车配套高价值的智能电动车企客户群体不断扩大,预计主要由问界M9、小米SU7 和比亚迪贡献增量;2)汽车电子类产品订单开始放量,闭式空气悬架系统、智慧电动门系统等量产后实现快速增长;内饰、轻量化、热管理收入稳步增长;3)墨西哥一期项目第一工厂投产。
利润端:净利润超预期,主要来自1)规模效应带来降本增效;2)平台企业带来的协同效应;3)非经贡献约1 亿利润。
2、后续展望:1)空悬和智慧电动门系统已经开始放量后续将实现快速增长。2)海外工厂逐步落地,球铰锻铝控制臂获宝马项目订单,为扩大欧洲市场奠定基础。
我们预计特斯拉人形机器人24H2 将释放定点,公司作为旋转执行器和线性执行器技术领先公司,有望获得订单并于人形机器人放量过程中逐步打开增长空间。
盈利预测、估值与评级
看好公司Tier0.5 模式以及空悬、热管理持续贡献增量,海外墨西哥产能落地推动海外扩产,机器人第二增长曲线极具爆发性。我们维持24-25 年盈利预测,预计2024/2025/2026 年公司实现营业收入289.0/373.9/423.3 亿元,同比+46.7%/+29.4%/+13.2%/,归母净利润30.3/40.0/46.7 亿元,同比+40.7%/+32.1%/+16.7%,维持“增持”评级。
风险提示
下游需求不及预期;行业竞争加剧;新业务推进进度不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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