莲花控股(600186)动态点评：把握国货崛起机遇 主业优势持续扩大

　　【事项】

2024 年7 月9 日，公司发布2024 年半年度业绩预告，预计2024 年上半年实现归母净利润1.01-1.10 亿元，同比增长101.36%—119.30%，实现扣非归母净利润1.02-1.11 亿元，同比增长101.43%—119.21%。

    　　【评论】

完成名称变更，多元化版图初显。5 月18 日，公司名称正式变更为莲花控股。莲花控股已形成以粮食酿造味精为代表的氨基酸调味品，以鸡精、松茸鲜为代表的复合调味品，以火锅底料系列、酸菜鱼佐料系列等为代表的菜谱式调味品，以本酿酱油、料酒、醋为代表的液态调味品和面粉、面包糠、水等健康调味食品构成的多元化产品体系。

把握国货崛起机遇，持续扩大主业优势。2024 年上半年，公司坚持“品牌复兴战略”，持续优化营销网络布局，加强品牌宣传与销售推广工作，市场竞争力不断增强，产品销量和销售收入实现较大幅度增长，销售净利率同比提升。持续落实降本增效举措，取得良好成效，保持较高运营效率。公司管理层加强市场研判，制定有效的采购方案，主要原材料采购成本同比明显下降。多重利好叠加下，公司实现了较高的业绩增速，竞争优势持续扩大。

创新能力迭代，产品体系丰富。2024 年，围绕家庭和餐饮两个厨房消费场景，公司布局愈发完善。在做好传统优势产品基础上，公司加大了0 添加、绿色、生态、健康型新产品的研发投入力度，持续丰富现有产品体系，并加大线上线下渠道拓展，尤其是商超渠道建设投入，着力做好莲花松茸鲜系列、0 添加酱油系列两大拳头产品，不断扩大新产品业务规模。上半年，公司还推出了创新产品0 添加莲花腐乳，产品丰富度不断提升。

    　　【投资建议】

公司深耕调味品与健康食品行业40 年，形成了以味精、鸡精为主导，其他调味品系列、小麦面粉系列等产品组合的绿色产品结构，当前全力推出以火锅底料、酸菜鱼佐料、红烧酱汁为代表的复合调味料新品，同时前瞻布局预制菜、饮用水景气赛道，产品矩阵持续优化。公司销售网络遍布全国各地，在各省市均设有销售分公司，渠道灵活性强，品牌“莲花”历史悠久，受到市场和消费者的广泛认可。

我们维持盈利预测， 预计公司2024-2026 年实现营业收入26.84/33.08/39.63 亿元，实现归母净利润2.02/2.71/3.52 亿元，对应EPS 分别为0.11/0.15/0.20 元，对应PE 分别为29.07/21.75/16.73 倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　行业竞争加剧风险；

    　　食品安全标准变化风险；

    　　主要原材料价格波动风险；

    　　服务器交付不确定性，交付期限不明确风险；

    公司提供综合授信担保带来的资金压力风险；