继峰股份(603997)：乘用车座椅总成再获定点 订单充裕未来可期

事件：2024 年7 月17 日，公司发布公告称其全资子公司继峰座椅（合肥）获得某头部主机厂（限于保密协议，无法披露其名称，以下简称“客户”）的座椅总成项目定点，将为客户开发、生产前排座椅总成产品。根据客户规划，项目预计从2026 年2 月开始量产，项目生命周期7 年，预计生命周期总金额为14 亿元。

多获定点，市场基础更加稳固：2024 年以来，公司已经获得6 个乘用车座椅总成定点。截至目前，公司公告乘用车座椅总成在手定点已达13 个。本次新获定点项目为新增头部主机厂的订单。公司头部客户基础的不断扩大，使公司座椅业务的市场基础更加稳固。不同的主机厂对公司的认可，彰显了主机厂对公司在乘用车座椅产品开发设计、技术质量、生产保障能力的认可。

    　　同时，在手订单的不断积累，也为公司将来的生产形成规模经济创造了条件。

乘用车座椅顺利量产，多个项目定点加速落地：自2023 年5 月起，公司的乘用车座椅首个定点项目顺利量产以来，公司乘用车座椅业务多个项目定点加速落地，不仅新增原造车新势力客户的新车型订单，还首次获得传统豪华车品牌、传统燃油车和国内头部传统自主品牌的订单，公司已从新能源车企拓展至传统高端合资、国内传统自主车企，并实现在传统燃油车领域的突破，公司乘用车座椅业务的客户结构进一步多元化，市场基础更加广泛、稳固。同时，格拉默正式参与乘用车座椅业务，在继峰的统筹协调下，获得奥迪和一汽大众项目定点，为未来公司的乘用车座椅全球战略奠定基础。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年的归母净利润为4.57、8.86、10.97 亿元，对应PE 分别为29.82、15.38、12.43 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。