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事件:公司2024H1 实现营收51.86 亿元,同比+3.67%,归母净利润2.67 亿元,同比+3.81%,扣非后归母净利润2.41 亿元,同比+0.21%。2024Q2 公司实现营收25.15 亿元,同比+2.75%,归母净利润1.03 亿元,同比-10.96%,扣非后归母净利润0.90 亿元,同比-12.69%。
公司经营稳健,注重旧店改造升级。2024H1 日用百货/食品/烟酒营收7.05/22.74/18.14 亿元,同比+1.33%/1.66%/9.02%;主城区/郊县/二级市区营收26.49/19.34/2.10 亿元,同比+4.11%/4.69%/2.64%/。公司以调整门店商品结构、提升装修档次、调整店型作为年度经营重点,2024H1 完成旧店升级改造202家,净新开门店16 家,截至2024H1 公司共有门店3655 家。
主业利润同比+6.14%,投资收益同比-3.57%。公司2024H1 毛利率28.98%,同比-0.37pct,销售/管理/财务费用率21.94%/1.44%/0.88%,同比-0.55/-0.09/+0.37pct。2024H1 公司主业净利润2.07 亿元,同比+6.14%,投资新网银行及甘肃红旗实现投资收益5936.36 万元,同比-3.57%。
投资建议:成都区域经济活力较强,公司在当地门店网络密集,区位优势明显,国资接管后,公司供应链能力有望进一步加强。我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.97/6.42/6.94 亿元,对应PE11.6/10.8/10.0X,维持“增持”评级。
风险提示:宏观经济疲软;市场竞争加剧;投资收益波动;门店改造效果不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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