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核心观点:
公司公告2024 年中报。2024H1 公司实现营收55.98 亿元,同比+19.77%,归母净利2.98 亿元,同比+6.44%,扣非归母净利2.92 亿元,同比+9.82%。其中Q2 实现营收24.71 亿元,同比+7.35%,归母净利1.70 亿元,同比+8.65%,扣非归母净利1.64 亿元,同比+13.99%。
分业务:(1)印染业务:2024H1 实现收入19.35 亿元,同比+5.88%,利润总额2.39 亿元,同比+5.59%,销售利润率12.37%,同比-0.03pct。
根据中国印染行业协会信息,2024Q1 规模以上印染企业营收同比+11.36%,销售利润率3.03%,同比+1.44pct,亏损面达43.28%,八大类产品出口量同比+6.54%。虽然内需疲软、出口承压、印染行业竞争激烈,公司积极开拓市场,印染业务整体仍实现稳定增长。(2)黄金饰品业务:2024H1 实现收入34.24 亿元,同比+33.58%,利润总额0.94 亿元,同比+49.26%,黄金饰品销售量32.96 吨,同比+30.39%,黄金业务高增主要系公司收购深圳尚金缘,并于2024 年2 月并表;深圳尚金缘2024H1 实现收入8.26 亿元,利润总额0.35 亿元。
Q2 盈利能力持续改善,期间费用整体平稳。2024H1 公司毛利率/净利率/ 扣非归母净利率为16.03%/6.15%/5.22%, 同比+1.51/-0.58/-0.30pct;销售/管理/研发/财务费用率1.33%/2.00%/1.70%/0.04%,同比+0.17/-0.18/-0.40/+0.23pct。2024Q2 公司销售毛利率/净利率/扣非归母净利率为17.50%/8.01%/6.65%,同比+0.44/+0.33/+0.39pct。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026 年EPS 分别为0.74 元/股、0.85元/股、0.93 元/股。公司将继续坚持“纺织印染+黄金饰品”双主业,参考近三年平均PE 及可比公司估值,给予2024 年12 倍PE,对应合理价值8.94 元/股,维持“买入”评级。
风险提示。原材料波动风险、市场竞争激烈风险、需求不景气风险。猜你喜欢
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