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事件描述
公司发布2024 年半年度报告,2024 年上半年实现营收319.93 亿元,同比减少9.16%;实现归母净利润28.41 亿元,同比增加6.10%;实现扣非归母净利润27.90 亿元,同比增加8.23%;基本每股收益1.55 元。
事件点评
公司上半年业绩强劲,主要产品稳定盈利。今年上半年,公司“矿化一体”和全产业链运营优势持续发力,化肥、聚甲醛、饲钙等主要产品实现稳定盈利。单季度来看,Q2 实现营收181.36 亿元,同比减少6.19%,环比增加30.88%;实现归母净利润13.82 亿元,同比增加25.01%,环比减少5.32%;基本每股收益为0.75 元。
生产装置保持高效运行,主要产品产销增加。2024Q2 公司磷铵、尿素、复合(混)肥、聚甲醛、黄磷、饲料级磷酸氢钙销量分别为119.75 万吨(环比+1.46%)、80.62 万吨(环比+30.37%)、56.14 万吨(环比+31.63%)、2.85 万吨(环比+9.20%)、0.27 万吨(环比-55.74%)、15.17 万吨(环比+30.89%),除黄磷外均有不同幅度的增长;二季度单吨均价分别为3519 元(环比+4.95%)、2170 元(环比-0.66%)、2917 元(环比-5.08%)、1.13 万元(环比-4.21%)、2.06 万元(环比+1.29%)、3499 元(环比+8.44%)。同时,公司发挥战略采购优势,主要大宗原材料采购成本同比下降,有助于毛利水平保持稳定。
看好磷化工产业链景气度与公司资源保障能力。随着环保政策趋紧以及磷矿山产业升级,磷矿面临供应偏紧,支撑磷化工产业链高景气度运行。公司现有磷矿储量近8 亿吨,磷矿石采选规模1450 万吨/年,储量与开采能力均位于全国前列;合成氨自给率95%左右,配套有大型露天开采煤矿,为合成氨基地提供稳定原料。公司拥有化肥总产能1000 万吨/年,是目前国内最大的化肥生产企业之一,产业规模位居全球前列。随着公司不断提升装置运转率、整合重塑采购体系、负债结构持续优化,业绩有望稳定增长。
投资建议
预计公司2024-2026 年EPS 分别为2.57\ 2.68\ 2.80,对应公司8 月12日收盘价19.66 元,2024-2026 年PE 分别为7.7\ 7.3\ 7.0,首次覆盖给予“买入-B”评级。
风险提示
安全环保风险;产品市场价格波动风险;大宗原材料价格波动风险;新产业发展不及预期风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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