尚太科技(001301)2024年中报点评：Q2归母净利润环比快速增长

事件：公司发布2024年半年度报告。

    点评：

2024Q2归母净利润环比快速增长。公司2024年上半年实现营收20.93亿元，同比增长6.45%；归母净利润3.57亿元，同比下降11.86%；扣非后净利润3.48亿元，同比下降10.78%。其中Q2实现营收12.32亿元，同比增长21.52%，环比增长43.08%；归母净利润2.08亿元，同比增长19.4%，环比增长39.83%；扣非后净利润2.05亿元，同比增长20.98%，环比增长43.36%。

    上半年经营活动现金流净额-1.19亿元，同比增长88.55%。其中Q2经营活动现金流净额1.44亿元，由负转正。

快充负极需求增长带动公司产品销量大幅增长。公司为头部人造石墨负极材料厂商，已进入宁德时代、宁德新能源、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、远景动力、瑞浦兰钧等知名锂电池厂商的供应链。公司具备高倍率性能的“快充”“超充”等新一代动力电池负极材料产品的大批量生产能力，受益于相关产品市场需求快速增长，公司在2024年上半年实现负极材料销售数量达8.38万吨，较2023年同比增长超55%，占国内负极材料出货量的8.9%。

价格低迷拖累盈利能力，降本增效成果显著。由于负极材料价格处于较低水平，公司营收实现了小幅增长，增幅小于销售数量的增幅，盈利能力同比小幅下降。上半年毛利率25.56%，同比下降4.68pct；净利率17.04%，同比下降3.54pct。其中Q2毛利率24.8%，同比下降0.9pct，环比下降1.84pct；净利率16.88%，同比下降0.3pct，环比下降0.39pct。

公司保持技术开发，石墨化自供率位居行业前列，基于一体化生产模式具备较强成本优势，实施降本增效措施成果显著。Q2实现毛利3.06亿元，环比增长33.16%；而销售/管理/财务费用分别环比-2.77%/4.15%/-11.17%。在Q2营收实现环比大幅增长的情况下，期间费用环比减少2.68%。

    投资建议：给予买入评级。预计2024-2026年EPS分别为2.91元、3.63元、4.52元，对应PE分别为13倍、10倍、8倍，公司业绩表现较强韧性，给予买入评级。