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事件:8 月14 日晚公司公告,纽威工业材料(大丰)拟参与竞拍盐城市大丰区南阳镇工业园区土地使用权、拟进行高端精密铸件制造项目投资、拟将大丰经济开发区现有厂区的土地使用权和建筑物进行转让,将用2.2 亿元自有资金扩产铸件产能。
投资要点
扩产项目介绍:建成后年产碳钢精密铸件5000 吨、不锈钢精密铸件5000吨,年产值约2.6 亿元。总投资22,000 万元,其中固定资产投资16,000万元,流动资金6,000 万元。预计建设期为2025 年3 月~2026 年4 月,建设周期为14 个月(以项目动工开始计)。铸件是阀门品质的关键因素之一,超低温和油气炼化相关阀门均有超高的品质要求,此次扩建铸件产能,说明公司对长期发展的看好。
在建工程几乎均已转固,新增资本开支说明长期信心:2023 年年报显示,公司在建工程仅700 万,同比-94%;固定资产当期折旧1.5 亿元,同比略增0.16 亿元。固定资产科目中机器设备账面余额仅5.7 亿元,资本开支高峰早已过。此次新增资本开支侧面反应下游油气开采等景气度高,海外订单饱满。
最核心看点是中东&油气订单放量:1)按照下游分,油气&炼化加工最为亮眼:油气开采&石油化工&LNG&炼化的订单占比公司总订单的约60%,这部分2024 年以来增速约为50%。2)按照区域划分,中东&非洲订单最为亮眼,为增速最快的海外区域。我们认为,海外订单高增主要和中国油气企业“走出去”高度相关,阀门作为可靠性要求高的标准品,有望依靠国内牵头的EPC 总包商(中石油,中石化,杰瑞集团等)招标放量而快速受益(根据公开信息,中石油中石化海外投资主要集中在沙特,科威特,阿联酋等中东国家)。
公司7 月11 日披露2024 年半年度业绩预告:预计2024 上半年实现归母净利润4.37-5.72 亿元,同比增长30%-70%,其中单Q2 公司实现归母净利润2.40-3.75 亿元,同比增长1%-58%。【若按照上半年归母净利润增速50%-70%计算,则单Q2 归母净利润3.07-3.75 亿元,同比增长29%-58%】
盈利预测与投资评级:我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测9.5/11.2/13.0 亿元,当前市值对应PE 为14/12/10 倍,维持“买入”评级。
风险提示:地缘政治风险、原材料价格上涨、汇率波动风险、油气产业周期波动更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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