网站首页 > 精选研报 正文
导语:丸美股份通过调整团队架构+线下转电商渠道+内部高研发投入打造自研原料,实现基本面边际拐点,业绩自22Q3 触底后逐步回升。丸美主品牌积极推动品牌升级、产品聚焦及电商转型,实现品牌重新增长;恋火品牌年轻化、大单品策略成熟、达人共创模式实现品牌快速破圈,打造公司第二曲线,看好公司利润弹性释放,首次覆盖给予“买入”评级。
丸美股份成立于2002 年,成立初期以护肤品为主,恋火品牌的高速增长、23 年营收占比提升至29%。疫情影响公司优势的线下渠道经营,同时电商渠道转型不及预期,期间业绩承压,归母净利率22Q3 触底后回升并保持稳定。
公司展现基本面边际拐点:团队调整+渠道变革+重视研发。1)组织架构:董事长亲自挂帅电商渠道,助力渠道转型升级;公司内部实行赛马机制,提效“增肌”取得明显成效;同时设立产业基金实现全产业链布局。2)渠道变革:公司以线下经销渠道起家,新冠疫情影响叠加渠道变更线下持续收缩,22 年内部调整电商结构,并实现22Q4 天猫趋势性拐点,重点布局抖音渠道,23 年丸美及恋火品牌在抖音平台上GMV 均高速增长。3)强化研发:持续加大内部研发投入及外部研发合作,24 年举办第四届重组胶原蛋白科学论坛,并且通过广曝光、强营销打造胶原心智,并实现胶原产品高增长。
主品牌展现拐点,恋火打造第二曲线。1)丸美:品牌深耕抗衰领域,布局胜肽、视黄醇和胶原蛋白三大抗衰成分,22 年以来品牌升级产品策略,聚焦头部、优化长尾产品,23 年四大单品GMV 贡献接近50%,以小金针次抛为代表的护肤品类逐步放量,实现品牌从眼部到全面部拓展,有效带动复购率及客单价提升,品牌23H1 营收止跌、展现业绩拐点。2)恋火:团队年轻化,奠定品牌年轻化基因;产品角度,打造“看不见粉底液”大爆品,推出“蹭不掉系列”和“看不见系列”的底妆产品及“根根系列”的眼妆产品,产品结构丰富;在天猫及抖音渠道通过达人共创模式实现品牌的种草及销售,大促期间多次位列品类前列,2023 年恋火品牌营收6.43 亿/+125%、营收占比达28.9%,品牌展现高景气度。
投资建议:丸美股份借助多渠道协同发展+新品有序推进+品牌营销赋能+数字化转型+第二增长线探索,将不断推动公司从渠道转型到产品和品牌升级,随着线上搭建逐渐成熟且线下渠道逐步恢复,看好多品牌矩阵搭建。预计24-26 年营收为29.42亿/36.66 亿/42.65 亿,归母净利为3.82 亿/4.97 亿/6.31 亿,8 月15 日收盘价对应24-26 年 PE 分别为24.0X/18.5X/14.6X,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧;新品推广不及预期;获客成本上升;人才流失风险;管理层减持风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886 或者 备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-10-18 徐工机械(000425):国企改革注入活力 老牌工程机械龙头再出发
- 2024-10-18 中望软件(688083):股权激励目标显信心 3D或持续突破
- 2024-10-18 福建高速(600033):主业提升、投资驱动
- 2024-10-18 远东股份(600869):营业收入稳定增长 原材料涨价扰动利润
- 2024-10-18 中国中免(601888):口岸爬坡增长 海南量价承压
- 2024-10-18 捷顺科技(002609):传统业务短期影响业绩 新业务保持高增速发展
- 2024-10-18 康希诺(688185):经营效率提高 流脑产品销售推进顺利
- 2024-10-18 贵州三力(603439):公司计划三年持续分红回馈股东 管理层发展信心足
- 2024-10-18 北京人力(600861):盈利能力承压 控费增效
- 2024-10-18 澳华内镜(688212):收入稳健增长 下半年增长有望加速