网站首页 > 精选研报 正文
聚氨酯:海外MDI不可抗力频发,万华化学持续扩张2024年海外多套MDI装置发生不可抗力,且海外多套MDI装置长期处于低负荷,高成本产能未来或有望逐步退出。
万华化学是全球聚氨酯产业链一体化程度最高的企业之一,持续低成本扩张巩固龙头地位,2024年4月底,公司福建40万吨技改扩能项目投产,主装置投资仅2.2亿元。据我们统计的数据,预计2023-2027年,公司MDI产能将从310万吨增至530万吨,全球市占率由31%升至42%;聚醚多元醇产能将从111万吨增至246万吨,国内市占率由14%升至25%。预计2023-2026年,TDI产能将从95万吨增至147万吨,全球市占率由29%升至38%。
聚氨酯:聚合MDI出口支撑强,万华化学盈利能力高于同行受海外多套MDI装置不可抗力及低负荷影响,国内聚合MDI出口持续增长,2024年1-4月,国内聚合MDI出口量41.7万吨,同比+2%,其中4月单月出口12.7万吨,同比+28%。
万华化学聚氨酯经营在下行周期呈现出优于行业的抗风险能力,2023年公司聚氨酯板块营收同比+7%,毛利率同比提升3.2个pct,而2023年海外聚氨酯企业聚氨酯所在板块盈利同比均下滑甚至亏损。
石化:盈利见底回升,乙烯二期原材料有望优化截至2024年8月18日,万华化学Q3石化板块价差指数68.97,处于周期底部,未来盈利有望见底回升。
公司拟对乙烯一期进行原料多元化改造,据公司公告,乙烯二期预计2024下半年投产,乙烯项目原料多元化有望带来降本。
新材料:研发创新驱动成长,新材料盈利改善价值重估近3年,公司每年研发费用在30-40亿,高额研发支出驱动成长。已有新材料产品PMMA、PC等产品盈利修复。
新项目方面,20万吨POE已于2024年6月投产,据公司公告,4.8万吨柠檬醛预计2024年下半年投产,新材料盈利有望提升。
盈利预测:预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为1906、2305、2618亿元,归母净利润分别为190、255、314亿元,对应PE分别12、9、7倍,考虑公司未来呈高成长性,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格大幅波动、终端需求低于预期、行业竞争加剧风险、项目建设不及预期风险、人才供应风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886 或者 备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-10-18 徐工机械(000425):国企改革注入活力 老牌工程机械龙头再出发
- 2024-10-18 中望软件(688083):股权激励目标显信心 3D或持续突破
- 2024-10-18 福建高速(600033):主业提升、投资驱动
- 2024-10-18 远东股份(600869):营业收入稳定增长 原材料涨价扰动利润
- 2024-10-18 中国中免(601888):口岸爬坡增长 海南量价承压
- 2024-10-18 捷顺科技(002609):传统业务短期影响业绩 新业务保持高增速发展
- 2024-10-18 康希诺(688185):经营效率提高 流脑产品销售推进顺利
- 2024-10-18 贵州三力(603439):公司计划三年持续分红回馈股东 管理层发展信心足
- 2024-10-18 北京人力(600861):盈利能力承压 控费增效
- 2024-10-18 澳华内镜(688212):收入稳健增长 下半年增长有望加速