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公司发布2024 年半年报,2024H1 业绩同比增长3.02%,公司积极开拓海外市场,智能板块稳健增长,储能板块盈利能力保持较高水平。维持买入评级。
支撑评级的要点
2024 年上半年公司业绩同比增长3.02%:公司发布2024 年半年报,2024H1 实现收入34.63 亿元,同比增长7.86%;实现归母净利润5.99 亿元,同比增长3.02%;实现扣非净利润5.66 亿元,同比增长2.45%。2024Q2公司实现归母净利润3.81 亿元,同比减少0.95%,环比增长74.74%。
智能板块营收稳健提升,海外销售业绩快速增长:2024H1 公司智能电表及系统类产品实现营业收入11.50 亿元,同比提升11.75%;毛利率达到38.90%,相比2023 年提升3.97 个百分点。2024 年上半年,公司在国南网各类产品中合计中标约6.45 亿元;同时,公司产品已覆盖全球30 多个国家和地区,子公司EGM 本年度于中、东欧市场获得的中标合同金额已超8 亿元,在中东区域与当地知名企业ECC 合作,累计订单金额超10亿元。
储能业务盈利向好,持续储备国内外项目资源:2024H1,公司储能、节能业务实现营业收入7.40 亿元,同比减少24.96%。公司通过战略合作、项目开发协同的方式维持了较高的盈利能力,2024H1 毛利率较2023 年上升3.98 个百分点至20.07%。2024H1 公司持续加快产业链深度合作,在山东、新疆、江苏、安徽、湖北、内蒙古、广西、甘肃、贵州、河北等地加速储能项目布局和推动,签署多项储能合作协议,成功获批近1GWh 共享储能项目,累计储备储能项目资源超6GWh。此外,公司加大海外储能业务的拓展,与沙特ECC 合资在沙特吉达建设的储能PACK 工厂预计将在2024Q4 投产。
新能源电站建设加速,运维项目快速增长:公司稳步推进新能源电站滚动开发与运营,2024H1 公司新增并网电站规模超200MW,新增开工项目超500MW,建设中项目超1200MW。公司与中广核、中国电建等多个行业合作伙伴签订战略合作协议,扩大合作空间。
估值
在当前股本下,结合公司部分板块收入增速放缓但盈利稳健的情况,我们将公司2024-2026 年预测每股收益调整至0.55/0.60/0.71 元(原2024-2026 年摊薄预测为0.57/0.66/0.76 元),对应市盈率11.6/10.6/9.0 倍;维持买入评级。
评级面临的主要风险
行业政策风险;市场竞争风险;技术革新风险;项目经营风险;产业链价格变化风险;储能电站安全运行风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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