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2024H1 公司业绩符合预期,PCB 及新能源业务持续增长,维持“买入”评级公司公布2024 年半年报,2024H1 实现营业收入166.29 亿元,YoY+21.67%;归母净利润5.60 亿元,YoY-32.01%;毛利率13.07%,同比下降0.36pcts。其中2024年单Q2 实现营业收入88.84 亿元,YoY+24.15%,环比+14.71%;归母净利润2.71亿元,YoY-23.14%,环比-6.25%;毛利率12.60%,同比提升0.42pcts。公司2024H1业绩符合预期,核心PCB 业务保持稳定增长,新能源业务有序地推进。考虑LED业务目前持续亏损,我们下调2024/2025/2026 年业绩预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为20.1/28.1/34.2 亿元(前值23.5/29.9/35.6 亿元),当前股价对应PE 为19.2/13.8/11.3 倍,我们看好公司长期发展,维持“买入”评级。
LED 显示器件业务亏损明显收窄,PCB 及新能源业务有序推进分产品看,2024H1 公司电子电路产品、LED 显示器件、触控面板及液晶显示模组、精密组件产品分别实现营业收入108.50/4.38/31.22/21.11 亿,对应YOY 为+20.93%/+4.30%/+40.73%/+6.37%;毛利率分别为17.41%/-26.89%/3.96%/10.38%,对应YOY 分别为-1.44/+20.06/+3.41/-4.24pcts。电子电路板块公司收入提升主要受益于大客户持续放量,份额提升。LED 显示器件业务毛利率回升主要系去年同期降价影响较大,随着公司积极调整经营策略,运营效率逐步提升,亏损收窄明显。新能源业务业务收入38.10 亿元,YOY+29.33%,随着公司提供料号逐渐丰富,收入有望持续增长。
坚持双轮驱动战略,消费电子业务与新能源业务长期发展韧性强消费电子方面:公司夯实护城河保持竞争优势,并加大PCB 产品在AI 服务器、云计算、车载等领域的研发和新客户拓展工作。新能源方面:公司拥抱北美大客户,提供车载屏、水冷板等功能件,开启第二增长引擎。LED 方面:公司提升运营效率,亏损逐步收窄,盈利能力有望逐步回升。
风险提示:消费电子需求不及预期、汽车竞争格局加剧、技术创新不及预期更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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