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24Q2 公司归母净利环比微增,上半年青岛特钢净利、增值税抵减均同环比增长,体现稳健业绩。公司发布24 年中报,24 年二季度公司实现营收286 亿元,同比-6%,环比+0.5%,归母净利润13.66 亿元,同比-12%,环比+0.4%,基本每股收益0.27 元/股,经营净现金流71 亿元,同比+15%,环比转正+506%,资产负债率63.08%,较24M3 末+0.76PCT。24 年上半年,公司归母净利润达27 亿元,同比-10%,环比+2%,增值税进项加计抵减6.92 亿元,23H1、23H2 为13 万元、1.96 亿元;子公司兴澄特钢、大冶特钢、青岛特钢净利润为15.16、4.55、3.39 亿元,同比-6%、-25%、+61%,环比-35%、+27%、+140%。
24H1 公司特钢销量同环比稳定,汽车、轴承、两高一特、小巨人销量同比大增,产品结构进一步优化。据公司财报,24 年上半年中信特钢特钢销量为952 万吨,同比+1%,环比+0.5%,其中出口销量112 万吨,同比-12%,环比+2%;轴承钢销量突破100 万吨,同增13%;汽车用钢销量突破300 万吨,同增13%;“两高一特”销量同增24%,“小巨人”销量突破386 万吨,同增15%。
24H1 公司吨钢毛利环比稳定,国内吨钢毛利环比明显修复,出口有所拖累。据公司财报,24 年上半年公司吨钢毛利为737 元/吨,同比-13%,环比-0.8%;线材毛利率同比+2.31PCT 至10.23%,国内、出口吨钢毛利分别为691、1080 元/吨,同比-11%、-16%,环比+12%、-36%。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年EPS 为1.18/1.26/1.36元/股,参考历史估值及可比公司估值,给予公司2024 年15 倍PE,对应合理价值为17.70 元/股,给予“买入”评级。
风险提示。宏观经济大幅波动;铁矿石、焦煤焦炭产量不达预期;公司扩产进度不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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