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紧贴市场需求,推出差异化智能座舱方案,完善座舱产品矩阵。在座舱芯片方面,公司不仅与高通合作推出多款域控产品,同时还自研并量产了基于瑞萨M3 芯片的第二代座舱域控平台,推出了更多差异化智能座舱方案,为客户提供更多元的产品选择。公司第三代高性能智能座舱产品继续开疆拓土,第四代座舱产品也已经获得理想汽车、吉利汽车、广汽埃安、集度汽车等客户的新项目定点,并已陆续量产供货。同时,在海外业务与新产品拓展方面,信息娱乐系统、显示系统和液晶仪表等原有业务在欧洲、东南亚、日本、北美等地开拓国际市场,新产品方面,车身域控制器、HUD业务已获得项目定点,电子后视镜产品技术解决方案也已经通过国标测试检验,并已通过工信部审核公示。
绑定英伟达开展深度合作,抢占智驾领域高地。英伟达的算力水平处于行业领先地位,德赛西威凭借其在智能驾驶领域的技术积累以及优质的客户资源,成为了英伟达在中国与深度绑定的本土自动驾驶Tier1。从2018 年开始,德赛西威与小鹏汽车、英伟达签订三方战略合作协议,共同开发L3级自动驾驶技术,实现了德赛智驾从0 到1 的突破。这次合作所开发出的IPU03 域控制器搭载英伟达Xavier 芯片,最先在小鹏上配套量产。随后又与理想汽车、英伟达合作研发出IPU04,搭载Orin 芯片。IPU04 单片算力已达到254TOPS,一经问世便获得众多项目定点,包括传统自主品牌客户和造车新势力。英伟达平台所带来的强大竞争力使德赛西威受益匪浅。
快速打开海外市场,出海规模效应释放。公司多渠道开拓市场,以总部赋能为基,搭建全球服务体系,快速打开全球各主要汽车市场。2023 年在国际市场突破白点客户AUDI、TATA MOTORS、PACCAR,获得多家海外客户的新项目订单,涵盖欧洲、东南亚、日本和北美市场。海外以座舱产品销售为主,部分平台技术复用可减少前期开发费用和人员成本,规模放量后毛利率改善明显。在生产端,墨西哥新工厂已完成建设,满足北美等市场的产品与服务需求,欧洲建设新工厂也在筹划中。随着白点客户的突破和新项目订单的持续获取,叠加产能出海,出海业务有望成为公司重要的收入增长点。
盈利预测与投资建议:在汽车智能化高景气度的驱动下,公司作为国内域控制器厂商龙头,有望进一步受益。同时,随着公司在海外工厂建设进度的完善,有望进一步提升公司海外业绩收入,与国内市场齐头并进。预计24-26 年公司实现收入285.70/359.81/442.80 亿元,实现归母净利润20.62/27.18/34.72 亿元,EPS 分别为3.71/4.90/6.26 元/股,给予公司24 年PE 35X,对应目标价129.85 元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:下游客户销量不及预期;海外市场推进不及预期;产品落地不及预期;汇率波动风险更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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