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事件:2024 年H1,公司实现营收19.28 亿元(+17.52%,较上年同期增长17.52%,下同),归母净利润3.12 亿元(+10.85%),扣非归母净利润3.09 亿元(+38.32%);单Q2 季度,公司实现营收9.73 亿元(+20.43%),归母净利润1.14 亿元(+21.84%),扣非归母净利润1.15 亿元(+42.99%)。
利润端增长亮眼。
治痔产品稳健放量,大健康业务增长亮眼。分行业来看,2024H1,医药工业实现营收10.01 亿元(+17.52%),其中,医药工业板块治痔产品表现亮眼,实现营收8.75 亿元(+22.02%)。大健康业务持续丰富卫生湿巾产品阵容,新增多款眼部大健康产品,依托内容营销,眼霜、湿巾等重点品类表现亮眼,2024H1 收入同比增长33.27%。医药商业板块精准应对行业变化,自有品牌贡献提升,物流端优化客户结构,整体营收逆势增长,2024H1 医药商业实现营收6.91 亿元(+17.01%)。医疗服务领域稳步推进肛肠专科扩展,2024 上半年新增9 家肛肠诊疗中心,但供应链业务萎缩导致业绩有所承压。
盈利能力提升,经营质量较好。2024H1,公司毛利率提升至48.35%(+4.57pct),一方面为产品提价影响,另一方面,毛利率更高的医药工业业务增长较快;扣非后销售净利率为16.01%(+2.41pct),盈利能力有所提升。费用率方面,2024H1,公司销售费用率为23.40%(+1.63pct),公司增强营销推广协同,线上线下多渠道进行品牌打造;管理费用率下降为3.31%(-0.14pct),经营效率有所提升。此外,截至2024H1,公司应收账款为2.63 亿元,较去年同期下滑37.5%;存货2.92 亿元(-14.9%),经营活动产生的现金净流量为2.25 亿元,较去年同期的-0.35 亿元明显增长。
盈利预测与投资评级:我们维持预计公司 2024-2026 年归母净利润为5.58/6.58/7.66 亿元,对应当前市值的 PE 为 20/17/15X。维持“买入”评级。
风险提示:行业政策风险,市场竞争加剧,原材料涨价等风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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