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事件:金山办公发布2024 年中报,2024H1 公司实现营业总收入24.13 亿元,同比增长11.09%;实现归母净利润7.21 亿元,同比增长20.38%;实现扣非归母净利润6.88 亿元,同比增长19.35%。
2024H1 个人办公服务订阅增势稳健,AI 会员数量超百万。
1)国内个人办公服务订阅业务:24H1 实现营收15.30 亿元,同比增长22.17%,占总营收63.40%,公司持续致力于重要战略产品WPS AI 的升级迭代,于今年7 月正式发布WPS AI 2.0 在AI 写作助手、AI 阅读助手、AI 数据助手、AI 设计助手四个维度实现了范式革新,AI 会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万,为国内个人订阅业务发展注入强劲动力;
2)国内机构订阅及服务业务:2024H1 实现营收4.43 亿元,同比增长5.95%,占总营收18.35%,24H1 公WPS 365 已服务超过18,000 家头部政企客户,持续发力公有云市场的民企、国企领域,引导机构客户逐步从年场地向年账号模式转型,相关合同负债保持健康增长;
3)国内机构授权业务:2024H1 实现营收3.25 亿元,同比下滑10.14%,占总营收13.45%,主要系受到党政信创产业调整的影响;
4)国际及其他业务:2024H1 实现营收1.15 亿元,同比下滑18.12%,占总营收4.77%,公司已于 2023 年 12 月关停了国内的第三方商业广告业务,目前仅针对海外市场提供互联网广告推广服务。
2024H1 月活设备超6 亿,年度付费个人用户达到3815 万人,推动合同负债总额达26.86 亿元。2024Q2,公司主要产品月度活跃设备数为 6.02 亿,同比增长 3.08%;其中WPS Office PC 版月度活跃设备数 2.71 亿,同比增长7.11%;WPS Office 移动版月度活跃设备数3.28 亿,同比增长 0.31%。
2024H1,公司累计年度付费个人用户数达到 3,815 万,同比增长 14.79%。
坚持研发创新,WPS 365 不断升级,为机构订阅长远发展筑基。2024H1公司研发投入 8.08 亿元,同比增长 12.61%,研发费用率约 33%;公司推出了办公新质生产力平台WPS 365,引入了WPS AI 企业版,该版本集成了AI Hub(智能基座)、AI Docs(智能文档库)和Copilot Pro(企业智慧助理)三大核心模块,相比之前,此次升级涵盖了已上线的 20 多种AI 应用服务。
投资建议:金山办公个人订阅付费用户数与ARUP 在AI 赋能下有望持续双增长,同时WPS 365 推出有望加速机构订阅转型,我们预测公司2024-2026 年收入分别为51.43、63.41、79.82 亿元;EPS 分别为3.18、3.82、4.80 元,2024年8 月23 日收盘价对应PE 分别为60X、50X、40X,维持“推荐“评级。
风险提示:技术研发不及预期;行业竞争格局加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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