网站首页 > 精选研报 正文
投资要点
业绩概览:H1 同口径扣非归母+9%,单Q2 业绩承压24H1:归母净利-21%,扣非归母-10%,统一口径后扣非归母+9%。24H1 收入33.2 亿元(-9%),归母净利润2.4 亿元(-21%),扣非归母2.4 亿元(-10%),非经常性项目口径发生变化,若按同口径计算则扣非归母净利同比+9%。
24Q2:收入14.2 亿元(-14%),降幅扩大,归母净利润-1820 万(去年同期7055 万),扣非归母-5820 万(去年同期3526 万)。
毛利率水平整体稳定,二季度期间费用拖累利润表现24H1 毛利率61.1%(+0.9pp),净利率7.2%(-1.1pp)。销售/管理/研发费用率分别43.4%(-0.1pp)/7.6%(-0.8pp)/2.1%(-0.1pp)。
24Q2 毛利率58.3%(-0.9pp),净利润同比转亏。单季度期间费率提升明显,对应Q2 销售/管理/研发费用率分别51.8%(+4.8pp)/9.0%(+1.6pp)/2.4%(-0.3pp)。
业务拆分:17%美妆+48%个护+13%创新+22%海外分事业部来看,美妆事业部收入5.7 亿,占比17%,毛利率73.6%;个护事业部收入15.9 亿,占比48%,毛利率64.6%;创新事业部收入4.5 亿,占比13%,毛利率44.2%;海外业务收入7.1 亿,占比22%,毛利率53.8%? 高管换届,组织架构理顺,品牌策略调整,静待业绩修复1)高管换届:原董事长、CEO 潘秋生5 月辞职,新任董事长、CEO 林小海6 月上任,曾任职于宝洁、阿里巴巴和高鑫零售,有30 年的快消品从业经验。
2)组织架构调整及品牌策略:调整为个护事业部(六神+美加净)+美妆事业部(玉泽+佰草集+典萃+双妹)+创新事业部(启初+家安+高夫)+海外。并将旗下品牌进行优先级划分:六神+玉泽为第一梯队;佰草集+美加净为第二梯队,定位质价比;其他为第三梯队,新品牌战略有利于集中资源、聚焦核心增长点。
3)渠道策略:线上重点突破兴趣电商,提升内容运营能力;线下拓展零售渠道,效率有望进一步提升。
4)产品推新:六神推出随身花露水;佰草集推出“紫御龄至臻抚纹系列”;定位熟龄肌抗衰高端护肤,优势品类强化+新管线拓展并举。
盈利预测及估值
公司作为深耕美妆日化的老牌国货龙头,积极推进组织变革,深化事业部制改革,持续推动品类焕新和渠道进阶。我们预计24-26 年归母净利润5.1/5.9/6.8 亿元,同比+1.6%/16.5%/15.5%,对应PE 分别20/17/15X,维持“增持”评级。
风险提示:行业竞争加剧,渠道转型不及预期,新品推广不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-20 登海种业(002041)公司信息更新报告:行情低迷致业绩承压 期待降本增效改善盈利空间
- 2024-09-20 赣锋锂业(002460):锂价下跌 24H1公司业绩承压
- 2024-09-20 中国太保(601601):转型深化 投资优异 利润显著提升
- 2024-09-20 五粮液(000858):报表质量优异 管理持续改善
- 2024-09-20 久立特材(002318):归母净利略降 主业利润持续高增
- 2024-09-20 中曼石油(603619):Q2利润同环比提升明显 海内外原油产量增长目标逐步兑现
- 2024-09-20 菜百股份(605599)24H1点评:黄金产品销售带动收入快速增长 产品结构变动拖累利润端表现
- 2024-09-20 中国银河(601881):业绩同比降幅收窄 投行收入增势喜人
- 2024-09-20 巴比食品(605338):开店稳健、单店承压 业绩符合预期
- 2024-09-20 航材股份(688563):1H24业绩稳增 扩产稳步推进助力长期成长
- 09-20登海种业(002041)公司信息更新报告:行情低迷致业绩承压 期待降本增效改善盈利空间
- 09-20赣锋锂业(002460):锂价下跌 24H1公司业绩承压
- 09-20中国太保(601601):转型深化 投资优异 利润显著提升
- 09-20五粮液(000858):报表质量优异 管理持续改善
- 09-20久立特材(002318):归母净利略降 主业利润持续高增
- 09-20中曼石油(603619):Q2利润同环比提升明显 海内外原油产量增长目标逐步兑现
- 09-20菜百股份(605599)24H1点评:黄金产品销售带动收入快速增长 产品结构变动拖累利润端表现
- 09-20中国银河(601881):业绩同比降幅收窄 投行收入增势喜人