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事件:公司发布2024 年半年报,报告期内公司实现营收1.48 亿元,同比-13.51%,实现归母净利润-0.22 亿元,同比+49.65%,扣非净利润-0.35 亿元,同比-32.66%,毛利率31.69%,同比+6.06pct。
亏损进一步收窄,业务结构持续改善:2024Q2 单季度公司实现营收0.81亿元,同比-15.15%/环比+20.21%,实现归母净利润-0.08 亿元,同比-64.50%/环比-45.43%,扣非净利润-0.13 亿元,同比-45.49%/环比-37.17%,毛利率33.84%,同比+8.80pct/环比+4.75pct。2024H1 分产品看:电磁屏蔽膜收入0.88亿元,同比+2.90%,毛利率51.66%,同比+0.3pct。铜箔收入0.36 亿元,同比-58.29%,毛利率4.52%,同比+4.15pct。公司亏损持续收窄,屏蔽膜收入及盈利能力持续增长,铜箔产品收入下降但盈利能力改善,对整体业绩改善亦有帮助。
各类产品均有不同乐观进展:1)IC 载板用可剥铜持续获得小批量订单,并联合终端推进在手机芯片封装、主板RCC 等场景应用。2)FCCL 二期产线调试安装完毕,月产能达32.5 万平,自制铜箔生产的FCCL 持续获得小批量订单,自制铜箔+自制PI/TPI 生产的FCCL 有序开展下游测试认证。3)手机声学用电阻薄膜处于客户认证阶段,部分客户基本完成审厂,并获小批量订单;芯片热管理用热敏电阻薄膜紧密配合客户开展研发及送样测试工作。4)高速铜缆电磁屏蔽用铜箔方面,公司和终端及国内外线缆供应商密切对接沟通,送样测试符合要求,关键指标优于竞品,目前进行进一步产品优化及商务洽谈。
5)根据头部消费电子终端最新需求,利用自身可剥铜、类ABF 树脂材料及合成技术,正进行RCC/FRCC/超薄介电层FCCL 等相关前沿产品的开发和下游测试认证工作。
投资建议:公司业务趋势向好,各类高端材料进展顺利,未来业绩有望多点开花。我们预计公司2024-2026 年归母净利润为0.21/0.70/1.32 亿元,EPS 为0.26/0.86/1.64 元,对应PE 为122.88/36.99/19.52 倍,维持“增持”评级。
风险提示:屏蔽膜需求进一步下滑风险;可剥铜等高端材料产业化不及预期风险;原材料价格上涨风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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