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中国石化于2024 年8 月25 日发布2024 年半年度报告,1H24 公司实现营业收入15761.31 亿元,同比减少1.10%,实现归母净利润357.03 亿元,同比增加1.69%。
其中,2024Q2 实现营业收入7861.84 亿元,同比减少2.02%%,环比减少0.48%,2024Q2 实现归母净利润173.87 亿元,同比增加15.84%,环比减少5.07%。
Q2 油价同环比上升,上游油气产量有所增长公司持续响应增储上产号召,坚持稳油增气策略,勘探开发资本支出持续维持在较高水平,1H24 公司勘探开发资本支出达337.88 亿元,同比增加1.10%。1H24公司原油产量达1.41 亿桶,同比增加0.61%,天然气产量达7005.7 亿立方英尺,同比增加6.01%。与此同时,2024Q2 布伦特原油价格均值为85.03 美元/桶,同比增加9.39%,环比增加4.00%。
成品油销售板块业绩持续稳健
1H24 成品油消费需求持续旺盛,1-7 月成品油表观消费量达2.27 亿吨,同比增加5.75%。1H24 公司原油加工量达1.27 亿吨,同比增加0.12%,汽油/柴油/航空煤油产量分别达3234 万吨/2931 万吨/1565 万吨,分别同比增加6.63%/减少8.83%/增加15.16%。与此同时,公司1H24 成品油零售量达5696 万吨,同比减少4.69%,加油站数量达到30959 座,公司成品油销售板块业绩持续稳健。
提升全年最低分红比例+A 股拟实施回购,股东投资回报丰厚公司1H24 现金分红共计177.68 亿元,股利支付率达49.77%。公司股息率同样维持较高水平,2024 年半年度现金股利达0.146 元/股,以2024 年8 月23 日收盘价计算,公司1H24 TTM 股息率为5.15%(1H24 TTM 股息率=(2023 年期末每股股息+2024 年中期每股股息)/8 月23 日收盘价)。与此同时,公司发布2024-2026 年股东分红回报规划的公告,在当年实现的母公司净利润为正,及累计未分配利润为正,且公司现金流可以满足公司正常经营和可持续发展的条件下,保底股利支付率提升至65%。除此之外,公司拟使用8-15 亿自有资金回购A 股股份并全部用于注销。公司高分红且提升最低分红比例+A 股拟实施回购,股东投资回报丰厚。
盈利预测、估值与评级
我们认为在原油价格维持稳健中枢的前提下,公司盈利确定性较强,我们预计2024-2026 年公司归母净利润683 亿元/701 亿元/752 亿元,对应EPS 为0.56 元/ 0.58元/0.62 元,对应PE为12.2X/11.8X/11.0X,给予“买入”评级。
风险提示:(1)地缘政治扰乱全球原油市场;(2)成品油价格放开风险;(3)终端需求不景气风险;(4)境外业务经营风险;(5)意外事故风险;(6)汇率风险;(7)不可抗力因素。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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