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公司发布2024 年半年报。2024H1,公司实现营收37.57 亿元,同比下降8.92%,实现归母净利润7.74 亿元,同比下降16.72%。其中2024Q2 公司实现营收17.19亿元,同比下降22.61%,实现归母净利润3.03 亿元,同比下降37.77%。
受多重因素影响H1 路费收入同比下降6%
2024H1,公司收费公路业务实现收入24.33 亿元,同比下降6.35%,主要系上半年华南华中地区雨雪天气频发,法定节假日高速公路小客车免费期同比增加3 天,以及2024 年3 月21 日益常高速出表影响。剔除益常高速影响后,H1 路费收入同比下降1.4%。2024 年6 月30 日深中通道通车,对公司旗下沿江高速、机荷高速具有积极引流作用,对外环项目产生一定分流。
H1 环保业务经营表现欠佳
2024H1,清洁能源发电业务实现收入3.02 亿元,同比下降13.22%,主要系包头南风等项目受弃风率上升、风力资源下降影响发电收入有所减少;餐厨垃圾处理收入实现收入3.09 亿元,同比增加9.51%,但受油脂销售价格低迷、达产率较低、项目前期成本费用偏高等因素影响,蓝德环保H1 未实现盈利。
公司拟实行定增用于外环项目投资建设
目前公司路产改扩建工程主要为外环三期和机荷高速项目,投资额分别为84.47亿元和192.3 亿元。2024H1,外环三期多个合同段已开工建设。2024H2/2025/2026年资本开支计划分别为26.59/39.56/41.38 亿元。基于公司财务状况和投资计划,公司拟定向发行不超过6.54 亿股A 股,募集资金总额不超过49 亿元(含本数),用于外环三期建设及偿还有息负债。
盈利预测与评级
考虑到2024H1 恶劣天气对公司车流量造成负面影响,叠加环保业务经营表现欠佳,预计公司2024-2026 年营业收入分别为90.12/99.36/104.43 亿元,同比增速分别为-3.05%/10.25%/5.11%;归母净利润分别为20.16/22.60/23.67 亿元,同比增速分别为-13.36%/12.09%/4.73%;EPS 分别为0.92/1.04/1.09 元。鉴于公司路产区位优势显著,深中通道开通有望给公司带来引流效应,维持“增持”评级。
风险提示:经济增速不及预期;路网分流导致车流量下滑;收费政策变化。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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