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公司发布2024年 中报
2024 年上半年,公司实现营收90.1 亿元,同比+4.6%,实现归母净利润8.0 亿元,同比+22.1%。单2 季度来看,公司实现营收47.0 亿元,同比+5.5%,环比+9.3%;实现归母净利润4.1 亿元,同比+4.6%,环比+6.0%。
海外收入快速增长,毛利率继续提升
2024 年上半年,国内宏观经济形势较弱,公司持续加强省级营销公司渠道能力建设,深入推进国际化战略,合力大洋洲公司正式开业,拟投资设立合力欧洲总部、合力海外(德国)研发中心,持续增强国际运营能力,上半年海外收入34.9 亿元,同比+20.5%。受益于原材料价格下降与海外占比提升,公司毛利率继续提升,2024H1 综合毛利率为21.6%,同比+1.8pp;Q2 单季度毛利率为22.5%, 同比+1.4pp, 环比+1.8pp。
期间费用率上扬;净利率同比小幅提升
2024 年上半年,公司期间费用率为11.7%,同比+1.5pp;单2 季度, 公司期间费用率为12.5%, 同比+2.9pp, 环比+1.6pp;公司期间费用率提升,主要系加大海外市场布局及研发投入。上半年公司净利率为9.6%,同比+1.1pp;Q2 单季度净利率为9.6%,同比-0.4pp,环比持平。
电动化+国际化逻辑持续演绎
2024 年上半年,国内1 类车销量同比增长19.0%,2 类车同比增长22.6%,3 类车同比增长25.6%,4/5 类车同比下滑7.0%,平衡重式叉车电动化率提高至32%。2024 年上半年,中国叉车总销量达到 66.2 万台,同比增长13.1%,其中国内市场销量同比增长9.9%,出口销量同比增长19.6%,国产叉车通过性价比优势+锂电叉车新名片,持续提升海外市场市占率。
投资建议
我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为180.9、197.3 和219.0 亿元,同比+4%、+9%和+11%;2024-2026 年归母净利润分别为15.0、16.6 和18.3 亿元, 同比+17%、+11%和+10%;2024-2026 年EPS 分别为1.68、1.87 和2.06 元,2024/8/26 股价16.01 元对应PE 为10、9 和8 倍。公司是国内叉车龙头,大力拓展海外市场。首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示
宏观经济波动风险,出口不及预期风险,原材料价格波动风险,行业竞争加剧风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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