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2024 年8 月27 日,金种子酒发布2024 年中期业绩报告。
投资要点
收入承压,中期利润同比扭亏为盈
公司2024 年中期实现收入6.67 亿元,同比下降13%,其中高端酒实现营收0.37 亿元,中端酒1.41 亿元,低端酒3.74亿元;归母净利润0.11 亿元,23 年同期为-0.38 亿元;扣非归母净利润0.04 亿元,23 年同期为-0.43 亿元。2024 单二季度收入2.47 亿元,同比下降26%;归母净利润为-0.07 亿元,2023 年同期为0.03 亿元,单二季度转盈为亏。
二季度转盈为亏,毛利率改善趋势仍存
公司2024 中期实现毛利率43.48%,同增13.38pcts,销售费率实现19.17%,同增5.80pcts,管理费率实现7.30%,同比下降1.33pcts ,净利率实现1.79% 由负转正, 同比提升6.59pcts 。2024 单二季度经营压力仍大, 毛利率实现41.70%,同增7.91pcts;收入下降致使销售费用对应的费率偏高,且公司为培育品牌大力开展营销活动,销售费率实现22.60%,低基数下同增15.95pcts,管理费率实现7.70%,同降4.48pcts , 净利率实现-2.61% , 同比由正转负下降3.69pcts。
盈利预测
华润入驻后对管理、渠道和产品等体系对公司进行积极的变革调整,短期看在经营层面产生了一定的摩擦,且品牌培育仍需时间积淀;长远看华润的市场化考核机制完善及管理团队的学习、纠偏能力强,整体发展方向向好。我们仍看好华润入驻对公司的赋能提振,预计公司有望在2024 年实现扭亏。基于当前终端需求疲弱,以及公司剥离药业销售业务,我们下调了收入预测与远期盈利预测,预计公司2024-2026年EPS 分别为0.08/0.29/0.42 元,当前股价对应2025-2026年PE 为36/25 倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、华润赋能情况不及预期、渠道拓展与品牌培育的节奏不及预期等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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