网站首页 > 精选研报 正文
结论与建议:
业绩概要:
公司公告2024H1 实现营收506.5 亿,同比增11.3%,录得净利润190.6 亿,同比增11.9%;据此计算,2Q 实现营收158.2 亿,同比增10%,录得净利润50.1 亿,同比增11.5%。2Q 业绩符合预期。
点评:
上半年公司实现目标任务“双过半”。酒类业务实现营收471 亿,同比增12.5%。
上半年第八代五粮液在产品运营、渠道建设、品牌宣传等多方面发力,五粮液产品动销稳中有增,实现营收392 亿(量YOY+12%,价YOY-0.6%),同比增11.5%;五粮液1618 和39 度通过“宴席活动+扫码红包+终端排名”的组合拳,实现动销、宴席双增长。五粮浓香酒动销提升快,日均开瓶扫码量同比增70%+,实现营收79 亿(量YOY-23.9%,价YOY+54.7%),同比增17.8%,受益产品聚焦,主销产品价格稳中有进。毛利率看,H1 五粮液产品毛利率为86.69%,同比基本持平,系列酒毛利率为62.23%,同比上升1.58pcts,受益产品结构聚焦中高价酒。
费用看,上半年期间费用率同比上升0.7pct 至11.6%,主要由于上半年公司加大形象宣传、促销费支出,导致销售费用率同比上升1.1pcts 至10.6%。2Q 期间费用率同比上升1.82pcts 至17.77%,其中销售费用率同比提升1.97pcts。
受益普五控货挺价,以及过程奖励激发经销商积极性,Q3 旺季前渠道蓄力较充分,2Q 合同负债余额81.6 亿(去年同期为36.5 亿),对应Q2 经营活动现金净流入129 亿(去年同期为17.9 亿)。下半年看,我们预计公司经营将保持平稳,产品矩阵建设、品牌价值回归和市场生态建设将持续推进,达成全年目标可期。
考虑行业需求未见明显起色,下调盈利预测,预计2024-2026 年将分别实现净利润336.2 亿、379.8 亿和424.9 亿(原预测为349.3 亿、390.6 亿和433.6 亿),分别同比增11.3%、13%和12%,EPS 分别为8.66 元、9.79 元和10.95 元,当前股价对应PE 分别为13 倍、12 倍和10 倍,此外,在《质量回报双提升行动方案》指导下,我们预计公司将保持较高的现金分红比率(2023 年为60%,股息率为4.1%)维持“买进”。
风险提示:终端动销不及预期、渠道建设不及预期更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-20 石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 2024-09-20 拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 2024-09-20 伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 2024-09-20 亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 2024-09-20 德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 2024-09-20 中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 2024-09-20 海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 2024-09-20 康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市
- 2024-09-20 绿色动力(601330):现金流持续改善 率先推出高分红规划
- 2024-09-20 老凤祥(600612):二季度归母净利润增长8% 盈利能力持续优化
- 09-20石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 09-20拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 09-20伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 09-20亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 09-20德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 09-20中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 09-20海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 09-20康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市