宝信软件(600845)：业绩稳步增长 PLC+机器人业务推进顺利

　　公告摘要：公司发布2024 年半年报，报告期实现营收67.43 亿元，同比增长18.

    　　77%，归母净利润13.31 亿元，同比增长14.56%，扣非后归母净利润13.03 亿元，同比增长17.91%。

盈利能力环比改善，经营性净现金流稳定增长。公司24Q2 单季度营收33.52 亿元，同比增长6.25%，环比下降1.17%，归母净利润7.41 亿元，同比增长11.82%，环比增长25.69%。上半年保持稳健增长，分业务来看，软件开发及工程服务收入50.87 亿元，同比增长27.23%，毛利率32.24%，同比下降3.8pct；服务外包收入15.97 亿元，同比下降1.49%，毛利率49.08%，同比提高0.63pct；系统集成收入0.5 亿元，同比增长3.38%，毛利率10.79%，同比提高0.09pct。2024H1 综合毛利率36.13%，同比下降3.33pct，费用管控加强，期间费用率12.81%，同比下降4.13pct，其中销售/管理/研发费用率分别为1.59%/2.53%/8.87%，同比下降0.39/1.73/2.37pct，净利率20.03%，同比下降1.09pct。Q2 单季度毛利率39.61%，同比提高0.8pct，环比提高6.93pct，净利率22.7%，同比提高0.96pct，环比提高5.32pct，盈利能力环比回升。公司持续加强营运资金管理，2024H1 净经营性现金流入15.92 亿元，同比增长30.11%。

大型PLC 为核心打造工控增长曲线，推动机器人产业化应用。公司前瞻布局自主可控中大型PLC，具备全栈国产化工控软硬件产品矩阵，成为国内首家拥有大型PLC 的硬件、Runtime 和组态软件全部自主知识产权的公司，产品性能指标对标欧美厂商高端系列，2024 年与广西宏旺、港迪技术等签约合作。近期自主研发的全新一代SCADA 软件产品iPlat-BA 在宝钢股份热镀锌、重庆钢铁炼铁集控等成功应用，实现对国外工控产品的国产化替代。iPlat-BA 集成自研PLC 高性能数据采集技术，性能可比国外工控巨头产品，已在钢铁、有色、轨交等多行业应用，发放授权千余套，助力几百个智慧制造项目实施。公司拥有1kg-500kg 负载全系列自主研发工业机器人本体产品，覆盖工业六轴、SCARA、柔性协作机器人、移动机器人，依托宝联登工业互联网平台基数底座及BOO、RaaS 等商业模式创新，提供全生命周期机器人平台化运营服务，2023 年底增资控股图灵智造机器人加强高端重载机器人能力，2024H1 子公司净利润约1029 万，推进人形机器人研发，探索工业应用场景。

构建钢铁行业大模型平台，推进宝之云算力中心建设。公司积极抓住AI 机遇，借助应用与AI 融合的数智化技术创新，助力行业高端化、智能化、绿色化转型。以通用大模型为基础，结合行业知识，打造可融入生产系统的钢铁行业AI 大模型。

形成包含知识语料库、通用大模型、专业模型等在内的“钢铁大模型”初版规划，启动大平台、大数据、大算力、大模型四位一体的钢铁行业大模型平台研发，打造AI+钢铁生产应用示范项目，与行业头部企业深度协同，形成AI 合作生态圈。公司依托宝武集团资源发展IDC，立足罗泾园区，深耕存量客户，持续推进续签工作，拓展合作渠道，打造宝之云金融专区新业务，同时顺应IDC 向AIDC 升级行业趋势，规划智算中心建设方案，提升AI 算力服务能力，支持行业大模型及AI 应用建设发展，IDC 业务有望受益AIGC 发展增速回升。

投资建议：宝信软件是国内钢铁信息化龙头，智慧制造企业，助力中国制造业转型升级，软件信息化维持高景气，拓展大型PLC 市场。依靠宝武集团稀缺资源优势和自身信息化能力发展IDC 业务，第三方数据中心份额领先。积极布局工业机器人、AI 等方向，有望打开新成长曲线。考虑钢铁行业价格下行对盈利能力影响，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026 年净利润为30.21 亿/36.56 亿/46.64 亿元（原预测值为31.46 亿/39.42 亿/50.87 亿元），EPS 分别为1.05 元/1.27 元/1.62 元，维持 “买入”评级。

    　　风险提示：钢铁行业信息化投资建设不及预期；技术迭代不及预期；IDC 交付上架进度不及预期；研报信息更新不及时风险。