铂力特(688333)：航空航天领域持续发力 24H1业绩实现高速增长

事件：公司发布 2024年半年报，2024H1公司实现营业收入5.9亿元，同比增长34.7%；归母净利润8819 万元，同比增长398.1%。2024Q2 公司实现营业收入3.9亿元，同比增长26.0%；归母净利润8684 万元，同比增长88.0%。公司业绩实现高速增长。

各项业务协同发展，航空航天领域持续发力。3D打印应用领域持续拓展，产品从单件定制向着批产制造发展。分产品来看，2024H1，公司3D 打印设备及配件收入2.3亿元，同比+33.8%；3D打印产品收入3.2亿元，同比+37.0%，3D打印原材料收入0.5 亿元，同比+72.6%。分行业来看，航空航天领域收入4.0亿元，同比+73.7%；工业领域收入1.7亿元，同比-1.6%。公司继续深耕航空航天领域，不断开拓新市场和新应用领域。

期间费用率明显改善，净利率提升明显。2024H1，公司毛利率为46.0%，同比-2.2pp；净利率为14.9%，同比+10.9pp；期间费用率为35.5%，同比-10.2pp，其中销售/管理/财务/研发费用分别为同步-0.6/-6.2/-2.6/-0.9pp，管理费用同比下降明显主要系股份支付费用减少，财务费用下降主要系银行存款利息收入增加。

募投项目有序推进，产能释放打开成长天花板。公司金属增材制造产业创新能力建设项目（三期项目）B 地块于2022 年7月开始施工建设，C、D地块于2024年3 月开始实施建设，至此铂力特三期项目所有地块均已开工建设。金属增材制造大规模智能生产基地项目（四期项目）E 地块于2023 年5 月开工，2024年4月18 日举行上梁仪式。预计项目建成后，将大幅提升金属增材定制化产品和原材料粉末产能，满足航空航天等应用领域对增材制造快速增长的需求，并满足公司和行业对金属增材制造粉末的需求。

盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为3.2、4.9、7.0亿元，对应当前股价PE 为39、25、18 倍，未来三年归母净利润复合增速为71%。公司为国内金属增材制造龙头，“材料+设备+服务”一体化布局，维持“买入”评级。