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公司发布2024H1业绩报告:
Q2:收入251.56 亿元(+6.98%),归母净利润10.35 亿元(+17.26%);扣非归母净利润8.65 亿元(+16.54%);
H1:收入486.42 亿元(+13.27%),归母净利润20.16 亿元(+34.61%);扣非归母净利润17.03 亿元(+34.82%)。
基本符合预期。
收入分析:外销提速
分区域:我们预计Q2 内/外销收入同比分别约-8%/+35%,Q1 内/外销我们预计分别同比约+19%/+20%,Q2 外销提速。
分产品:我们预计收入增速冰洗>家空>央空;1)央空:我们预计Q2 收入占主营收入18%,约40 亿元,YOY-8%,预计Q2 内销约个位数下降、外销约+50%;我们判断Q2 央空外销相比Q1 有所提速;
2)家空:我们预计Q2 收入占主营收入33%,约80 亿元,YOY+10%,预计Q2 内销约个位数下降、外销约+40%;我们判断Q2 家空外销相比Q1 亦有所提速;
3)冰洗:我们预计Q2 收入占主营收入36%,约85 亿元,YOY+15%,预计Q2 内销约个位数增长、外销约+30%;冰洗外销延续Q1 双位数增长;
4)三电:我们预计Q2 收入占主营收入8%,约20 亿元,同比基本持平。
利润分析:央空预计仍为归母增量最大来源
Q2 归母净利润增量1.53 亿元,我们拆分来源:
央空:我们预计Q2 净利率约+3pct,预计相比去年同期贡献归母净利增量约0.8 亿元,仍为归母净利润增量最大来源;
家空:我们预计Q2 净利率约+0.2pct,预计相比去年同期贡献归母净利增量约0.4 亿元;
冰洗:我们预计Q2 净利率同比基本持平,预计贡献归母净利增量较少;
三电:我们预计Q2 实现盈利,预计贡献归母净利润增量约0.4 亿元。
投资建议:
我们的观点:如何看下半年?
公司Q2 压力环境下增长优于行业,外销拉动提速,我们预计下半年“以旧换新”政策或对内销有所拉动,Q4 或有所表现,Q3 仍有待观察。
盈利预测:基于公司中报业绩及行业发展情况,我们调整24-26 年盈利预测。预计 2024-2026 年公司收入946.08/1031.75/1104.75亿元(前值984.99/1091.72/1191.95 亿元),同比+10.5%/+9.1%/+7.1%,归母净利润32.69/36.72/40.94 亿元(前值34.20/39.35/45.14 亿元),同比+15.2%/+12.3%/+11.5%;对应PE10/9/8X,维持“买入”评级。
风险提示:
行业竞争加剧,原材料成本波动。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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