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2024 年中报业绩符合我们预期
公司公布2024 年中报业绩:营业收入41.96 亿元,同比+24.45%;归母净利润7.10 亿元,同比+127.75%;扣非净利润6.39 亿元,同比+71.80%。
2Q24 营业收入23.42 亿元,同比+31.22%,环比+26.35%;归母净利润5.1 亿元,同比+115.46%,环比+154.35%。公司业绩符合我们预期。
矿产金迎来量价齐升,降本增效持续推进。从量看,公司2024 上半年完成矿产金7.6 吨,同比+9.72%。从价看,2024 年上半年金价持续刷新历史新高,上交所标准金均价521 元/克,同比+20%,2Q24 均价552 元/克,同比+23.8%,环比+12.7%。从降本看,公司持续严抓降本增效工作,通过集采、引入新采购商等手段降低采购成本,通过技术革新等方式提升生产效率,黄金生产成本继续下降,1H24 黄金单位全维持成本同比-0.88%。
发展趋势
黄金矿山产量提升与成本控制继续齐头并进。国内看,据公告,一是吉隆矿业年新增18 万吨/年金矿石选矿产能,已于7 月启动生产,公司预计年矿石处理量提升150%;二是五龙矿业通过井下技改不断提升采矿能力,以满足3000 吨/日选厂需求,1H24 日均选矿量已提升至2000 吨左右;三是溪灯坪金矿一期14 万吨/年采选工程已于2023 年10 月投产,生产流程全线拉通。
海外看,一是老挝Sepon 矿接续矿区班农和班迈取得进展,公司预计9 月许可获批后可开始启动采矿工作;另外降低成本的尾矿再磨工艺已于7 月成功投产,后续树脂浸出选矿工艺技术改造继续推进,公司预计有望进一步提升黄金回收率,提高黄金产量;二是加纳Wassa 矿山在主采区稳定生产同时,开拓242 和B-Shoot 南部斜坡道两个新井下采区,井下出矿能力已经提升至7000 吨/天,可为现有选厂快速补充矿量,提升黄金产量。
资源勘探持续推进,探索资源开发合作新模式。公司五龙矿业推动矿权整合申报,申请增加矿权面积;吉隆矿业在外围和深部勘探取得成果,完成了撰山子金矿四项探矿权合并转采矿权手续;华泰矿业矿区采深部探矿权均已成功办理探转采。据公告,公司探索和政府合作新模式,与中国地调局沈阳地调中心、赤峰敖汉旗政府战略合作,联合开展地调工作,促进当地资源开发。
盈利预测与估值
考虑金价上涨,我们上调公司2024/2025 年盈利预测8%/14%至16.7/19.6亿元,当前股价对应2024/2025 年17x/15x P/E。维持跑赢行业评级。同时考虑盈利预测调整和市场短期对估值的压制,维持目标价23 元,对应2024/2025 年23x/20x P/E,较当前股价有32%的上行空间。
风险
产品价格大幅波动,项目进展不及预期,海外地缘政治风险。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
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