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年8 月29 日,公司发布2024 年半年度报告。2024 年上半年公司实现营业收入116.51 亿元,同比+0.65%;实现归母净利润、扣非归母净利润分别为26.07、亿元,同比分别-7.11%、+8.15%,均高于业绩预告值。
外贸成品油运输表现优于原油运输
年上半年,公司外贸油运实现营业收入、毛利分别为77.53、25.35 亿元,同比分别+1.98%、-8.64%。受红海事件影响,成品油轮绕航好望角,带动海里需求增长,上半年BCTI 同比+21.14%,外贸成品油实现毛利6.44 亿元,同比+26.79%。
原油运输受限于上半年全球原油需求放缓,实现营收、毛利分别为49.49、亿元,同比分别-2.34%、-25.07%。中长期看,油运供给基本面保持稳健,特别船队老化,缺乏新造船投资。看好后续需求改善情形下的油运运价/利润弹性。
内贸油运和LNG 业务提供盈利安全垫
年上半年,公司内贸油运和LNG 运输业务分别实现营业收入29.17、9.59 亿元,同比分别-5.07%、+10.13%;分别实现毛利7.10、4.99 亿元,同比分别+1.42%、;毛利率分别为24.33%、52.01%,盈利保持稳定,给予公司“安全垫。此外,上半年公司确认投资收益6.08 亿元,同比+7.0%,继续为公司贡献稳健收益。
投资建议
由于2024 年上半年,全球石油需求增长势头放缓,运价承压,我们预计公司年营业收入分别为275.26/301.62/321.96 亿元, 同比分别;归母净利润分别为58.06/73.33/81.51 亿元,同比分别,3 年CAGR34.49%。公司拥有运力领先、船型全面的油轮船队,有望享受国际油运市场景气情况下带来的盈利弹性,维持“买入”评级。
风险提示:全球经济复苏缓慢;中国原油进口需求放缓;燃油价格大幅上涨;油运运价大幅波动。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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