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事件描述
2024 年上半年,公司实现营业收入12.71 亿元,同比+17.5%;实现归母净利润8094.76 万元,同比-44.4%;实现扣非归母净利润7564.27 亿元,同比-27.96%。
2024Q2,公司实现营业收入5.8 亿元,同比+7.04%;实现归母净利润0.15 亿元,同比-79.47%;实现扣非归母净利润0.11 亿元,同比-74.53%。
事件评论
门店方面,项目建设稳步推进。2024 年上半年公司新开5 家门店,其中3 家为大型富茂酒店,1 家大型餐饮门店,一家大型婚礼会馆门店,五家门店本年度计划主体区域全面对外营业。截至二季度末,公司共有118 家直营门店,其中同庆楼餐饮门店54 家,富茂酒店7 家,新品牌门店57 家。另外公司有多个项目在建设中,预计下半年4-6 家新店部分区域开业,年末公司计划完成10 家富茂酒店主体业态开业。
盈利能力方面,新开门店抬升费用,盈利能力同比承压。由于去年同期收到无锡门店拆迁补偿及处置收益,以及今年上半年新开门店抬升费用、新店的营业收入处在爬坡期,公司利润端同比承压。2024 年上半年,公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为5.96%/5.13%/2.18%/0.04%,同比分别+1.88/-1.53/+0.67/-0.02pct,整体期间费用率为13.31%,同比+1.01pct;销售毛利率与销售净利率分别为21.56%/6.37%,同比分别-3.17/-7.09pct。
展望未来,公司将继续以餐饮业务为核心基础,延伸发展食品与宾馆业务。食品业务方面,2024 年上半年公司基于同庆楼大厨的研创优势提出了“一颗粽子一道菜”,“一颗烧麦一道菜”的全新产品理念开发了粽子和烧麦系列新品,端午期间特色粽子产品销售额同比增长119.54%,截至二季度末,公司已开业的鲜肉大包门店达80 家,尚有60 家门店待开业;宾馆业务方面,公司充分利用同庆楼大型餐饮和宴会专业优势,以安徽富茂酒店管理公司和“富茂 Fillmore”品牌积极对外开展酒店委托管理业务,预计2024 年新开的10 家富茂酒店将在2025 年陆续到达成熟经营期,进一步提升公司业绩。
投资建议及盈利预测:展望后市,公司的三轮驱动战略已初步成形,公司旗下餐饮、酒店、食品业务相辅相成,依托同庆楼、富茂等餐饮、酒店品牌,主打社交型餐饮住宿消费场景,践行好吃不贵有面子的核心定位,符合当前追求性价比的消费者心理,中长期,门店扩张,食品业务产品创新等,将为公司长期发展注入动力。预计2024-2026 年归母净利润分别为3.15/4.01/4.95 亿元,对应当前股价的PE 分别为14X/11X/9X,维持“买入”评级。
风险提示
1、消费复苏缓慢;
2、业务成本上升;
3、行业竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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