威海广泰(002111)2024年中报点评：技术创新与市场拓展双轮驱动 业绩增长稳健

事件：公司发布2 024 年中报，2024 年上半年实现营业收入12.84 亿元，同比去年增加了20.18%。归母净利润1.07 亿元，同比去年增加了85.16%。

    投资要点

业绩符合预期，盈利能力提升：公司2024 年上半年实现营业收入12.84亿元，同比去年增加20.18%，主要是公司国际业务大幅增长。归母净利润1.07 亿元，同比去年增加85.16%，表明公司的盈利能力显著提升。

研发费用为0.6 亿人民币，同比去年下降7.35%，但研发投入占营业成本的比例仍然较高，表明公司在创新和研发方面的重视。资产负债率为46.60%，较上年末的46.17%略有上升，但仍在合理范围内，表明公司的财务结构相对稳健。经营活动产生的现金流量净额-3.34 亿人民币，公司短期内的现金流出大于现金流入，需要关注其现金流状况。

深耕技术创新，拓展全球市场，加速数字化转型：公司在2024 年上半年在企业文化和“十大坚持”行动纲领指导下，专注于技术创新和客户价值，推动数字化和智能制造转型。空港装备方面，公司凭借技术优势赢得1.78 亿元重庆机场订单，市场占有率提升，国内订单同比增长105%至5.5 亿元。国际市场订单同比增长142%至5.1 亿元。应急救援装备领域，中卓时代子公司签订4.8 亿元合同，同比增长30%，智能化消防机器人取得突破。山鹰报警子公司在智慧消防平台市场取得突破，广泰医疗科技子公司签订了行业内单次最大移动医院装备合同，展现移动医疗解决方案实力。民用无人机装备方面，公司积极参加展会，与山东航空学院合作，提升品牌影响力，两款产品入选省无人机制造重点产品目录，无人机应用进入实战阶段。

创新驱动发展，迈向行业先锋：公司拥有341 名技术研发人员，占总人数的12.2%，拥有533 项专利，其中发明专利101 项，实用新型专利368项，外观专利64 项，软件著作权47 项，具有较强的自主创新能力。公司在空港装备领域市场占有率提升，国内外订单显著增长。在应急救援装备领域，中卓时代子公司签订合同数量增长，拥有115 项国家专利技术。智能制造方面，公司荣获“工业互联网标杆工厂”称号，拥有7 个生产基地，产品交付周期行业领先。广大航服子公司提供全面的售后服务，覆盖全国85%的机场，增强了公司的服务优势。

盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，考虑到国内外航空业恢复叠加公司电动化技术优势，公司国际业务开辟新局面，提供强劲增长动力。

我们调整先前对公司2024-2025 年的归母净利润预测至3.06/4.20 亿元，前值3.34/4.43 亿元，新增2026 年预测4.80 亿元，对应 PE 分别为17/12/11 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：1）宏观经济风险；2）民航业相关需求受其他交通方式发展冲击的风险；3）市场竞争加剧的风险；4）商誉减值风险。