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事件:四方股份发布2024 半年度报告,2024H1 实现营业收入34.77 亿元,同比+21.18%,实现归母净利润4.24 亿元,同比+19.24%,扣非归母净利润4.09 亿元,同比+15.14%。Q2 实现营业收入19.32 亿元,同比+14.20%,环比+25.09%;实现归母净利润2.43 亿元,同比+13.71%,环比+33.96%。
主营业务持续发展,综合毛利率总体保持稳定。24H1 公司毛利率/净利率分别为33.46%/12.22%,同比-2.64pct/-0.18pct;其中电网自动化产品营收16.89 亿元,同比+11.58%,毛利率43.63%,同比-1.31pct,电厂及工业自动化产品营收15.26 亿元,同比+24.89%,毛利率26.49%,同比-1.04pct。
受益于国内新型电力系统及双碳政策的推动,公司立足技术创新,聚焦深耕主业,不断提升公司的核心竞争力,综合毛利率总体保持稳定。
主营产品市场稳定拓展,二次设备产品在各应用领域市场份额稳步提升。(1)智能电网领域:中标蒙西卜尔汉图500kV 输变电二次设备集成项目、南方电网批量保护设备小型化示范工程、宁夏220kV 月牙湖等多个项目,投运华北西电东送1000kV 横山-洪善特高压项目安全稳定控制系统,持续扩大市场份额。(2)智慧发电及新能源领域:中标北京天润河南杞县风电、三一重能新疆塔城风电、河北沣北丰宁光伏、天津静海中旺2GW 光伏等多个新能源发电项目,新能源市场持续突破,传统发电方面保持市场占有率。(3)智慧用电领域:公司中标南山集团、新疆天龙矿业、酒泉钢铁、东华钢铁等的综合自动化和集控系统及西安、济南、深圳等多条地铁的电力自动化系统等项目。
坚持技术研发创新,海外收入保持高速增长。24H1 研发费用为3.2 亿元,同比+29.57%,持续加大研发投入;海外业务收入1.17 亿元,同比+40.85%,持续加强国际业务发展。
投资建议:预计公司24-26 年实现归母净利润7.15/8.46/10.02 亿元,同比+14.0%/18.4%/18.4%,EPS 分别为0.86/1.02/1.20 元,维持“买入”评级。
风险提示:电网投资不及预期、市场竞争加剧等风险更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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