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事件描述
公司发布2024 年半年度报告,上半年实现营收31.49 亿元,同比增加13.56%;实现归母净利润2.31 亿元,同比增加35.69%;实现扣非归母净利润2.13 亿元,同比增加28.31%;基本每股收益为0.32 元。
事件点评
二季度利润增长突出。公司发布2024 年半年报,其中24Q2 实现收入16.80 亿元,同比+11.87%,环比+14.39%,实现归母净利为1.56 亿元,同比+31.28%,环比+109.93%,创上市以来历史新高。
营销及产品发力,销量超出行业平均增速。公司通过优化市场结构,推出新品,精准营销,海外渠道下沉等方式推动了销售增长,24H1 公司国内销量同比+23.46%,收入同比+22.33%;国外销量同比+11.87%,收入同比+5.56%。
管理能力与产品结构持续改善,原料涨价下盈利质量仍向好。根据百川及Wind,天然橡胶24Q2 市场均价为14295 元/吨,环比+7.23%,同比+21.71%;INE 集运指数(欧线)为3663.90,环比+89.02%。公司24Q2 毛利率为19.01%,环比+0.55 个pct,净利率为9.30%,环比+4.23 个pct。公司毛利率的改善系产品结构提升及加工成本下降所致,24H1 公司加工成本同比-16.88%。
快速打破垄断,新增2 万条巨胎项目抢占全球市场。公司计划投资约15亿新增2 万条巨胎产能,项目预计新增收入达15.63 亿元,该项目已完成能评、环评及备案审批,项目达产后公司将合计具备3 万条以上的巨胎产能。
全钢巨胎下游为巨型矿卡,根据The parker bay company,全球载重量在90吨以上的活跃矿卡数量为58800 辆,保有量为77600 辆,且矿卡新增从2020-2024 年逐年向上,目前巨胎市场主要由米其林、普利司通、固特异等企业高度垄断,国产品牌潜在替换空间巨大。
投资建议
预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.64\ 0.80\ 1.14,对应公司9 月2日收盘价5.54 元,2024-2026 年PE 分别为8.6\ 7.0\ 4.9,维持“买入-B”评级。
风险提示
国际政治经济变动风险;原材料价格波动风险;国际贸易壁垒提升风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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