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持续优化产品结构和费用率,宣布中期每10 股派息5 元收入端,公司2024H1 实现收入13.67 亿元,同比+2.61%。利润端,2024H1 实现归母净利润3.47 亿元,同比+28.8%,归母净利率25.36%,同比+5.16pct,产品结构优化叠加海运费下降带动净利率大幅提升。其中,2024Q2 实现收入7.35亿元,同比+0.18%;归母净利润1.82 亿元,同比+6.08%,归母净利率24.76%,同比+1.38pct。公司宣布派发中期股息,拟每10 股派5.0 元,合计派发现金红利2.12 亿元,分红率为61%,当前股价对应年化股息率为4%。我们预计利润率水平将维持在高位,新产品、新区域即将放量,因此上调2024-2026 年的盈利预测,预计 2024-2026 年归母净利润为6.41/7.35/8.44 亿元(原预测2024-2026 年为6.05/6.81/7.69 亿元),yoy+25.5%/+14.6%/+14.9%,对应EPS 1.52/1.75/2.01 元,预计新拓展的南美、欧洲等区域有望为后续三年的增长贡献客观增量,薯条机等新品放量在即,当前股价对应PE 为15.8/13.8/12.0 倍,维持“买入”评级。
产品结构优化毛利率稳定在高位,剔除汇兑收益后的归母净利润同比+49%毛利率:2024Q2 公司毛利率为45.09%,同比+3.87pct,环比-3.06pct,稳定在相对高位,高毛利的外销占比提升。近期红海冲突缓和,海运费再度回落,公司通过控制发货节奏减少海运费影响,下半年毛利率有望保持稳定。费用率:2024Q2销售费用率12.98%,同比-0.64pct;管理费用率5.85%,同比+0.43pct;研发费用率1.73%,同比-0.44pct;财务费用率-2.92%%,同比+4.72pct,其中利息收入2022万元,主因美元利息收入大幅提升。2024H1 汇兑收益为1932 万元,2023H1 为4976 万元,剔除汇兑收益后2024H1 的归母净利润同比+49.22%。
外销稳健增长,自主品牌销售占比超七成,薯条机产品积极推进分地区:2024H1 外销收入12.91 亿元,同比增长7.37%;内销收入7434 万元,受大客户订单减少拖累同比减少42.71%;外销毛利率为48.1%,内销毛利率为18.56%。公司积极制定“85 国计划”,英国海外自有仓已建设完成,法国自有仓积极推进,持续拓展新区域。分产品:近年来,自主品牌的销售收入占比已超七成,并持续提升自主品牌的市场占有率,自主品牌毛利率高于代工产品。2024H1商用餐饮制冷设备和西厨设备的收入分别为10.24、2.15 亿元,同比+3.51%和-10.08%公司自主研发的“薯条自动装盒机”产品,再次获得了美国餐饮协会大展颁发的“2024 年厨房科技创新奖”,产品被高度认可。
风险提示:新产品市场推广进度不及预期;海运价、原材料价格上涨等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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