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投资要点:公司二季度自营表现出色,财富管理业务方面持续赋能投顾业务,母公司资管规模持续提升。合理目标价6.68 元/股,维持“优于大市”。
【事件】兴业证券发布2024 年上半年业绩:实现营业收入53.9 亿元,同比-22.3%;归母净利润9.4 亿元,同比-47.6%;对应EPS 0.10 元,ROE 1.7%,同比-1.7pct。第二季度季度实现营业收入30.1 亿元,同比+8.9%,环比+26.8%;归母净利润6.1亿元,同比-36.6%,环比+86.9%。
2024 年上半年经纪业务收入承压,赋能投顾业务。2024 年半年度全市场日均股基交易额9616 亿元,同比-6.4%,两融余额14809 亿元,较年初-10.3%。在此背景下,2024 年上半年公司经纪业务收入9.3 亿元,同比-24.9%,占营业收入比重22.2%。公司代销金融产品收入1.29 亿元,同比-29.1%,占经纪业务收入13.9%。
公司两融余额253 亿元,较年初-10%,市场份额1.7%,较年初基本持平。公司以买方配置为导向,进一步丰富产品体系,不断深化公司投顾队伍赋能,围绕“1+2+4”投顾赋能体系持续开展培训赋能工作,培养塑造投顾队伍买方投顾专业能力。
股债承销规模均下滑,投行收入承压。2024 年上半年公司投行业务收入2.6 亿元,同比-55.1%。股权业务承销规模同比-76.1%,债券业务承销规模同比-0.7%。股权主承销规模14.8 亿元,排名第19;其中IPO 2 家,募资规模5 亿元;再融资2 家,承销规模9 亿元。债券主承销规模826 亿元,排名第18;其中公司债、金融债、ABS 承销规模分别为312 亿元、218 亿元、169 亿元。IPO 储备项目5 家,排名第21,其中两市主板1 家,北交所1 家,创业板2 家,科创板1 家。
资管规模持续提升,兴全基金净利润下滑。2024 年上半年资管业务收入0.8 亿元,同比+10.1%。资产管理规模862 亿元,同比+2.2%。兴证全球基金上半年实现营业收入15.02 亿元,同比-28.2%,净利润 6.10 亿元,同比-23.4%。资产管理总规模 6505 亿元,其中公募基金规模6024 亿元,较上年末增长7%。
二季度自营大幅增长。2024 年上半年投资收益(含公允价值)11.7 亿元,同比-5.4%;第二季度投资收益(含公允价值)8.4 亿元,同比+299.1%。公司发挥投研交易优势、精准挖掘高性价比资产,依据市场情况择机稳步扩大低风险资产投资规模,获得了稳定的投资收益,业绩位列可比基金前茅。
投资建议:我们预计公司2024-26E 年EPS 分别为0.19/0.22/0.25 元,BVPS 分别为6.68/6.81/6.96 元。我们给予其2023 年1.0x P/B,对应目标价6.68 元,维持“优于大市”评级。
风险提示:交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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