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事件:中粮资本发布2024 年半年报。公司2024H1 实现营业收入130.83 亿元,同比+11.30%;归属于上市公司股东的净利润11.74 亿元,同比+43.43%;加权平均ROE 为5.73%,同比+1.37pct。
寿险业务:稳健发展与高质量增长。2024H1 子公司中英人寿实现原保险保费收入109.07 亿元,同比+24%;新单年缴化保费收入24.64 亿元,同比-28.16%;综合偿付能力充足率239.84%,同比-1.33pct;核心偿付能力充足率165.66%,同比+16.30pct。偿付能力充足稳定,长期稳健经营基础进一步夯实。
期货业务:产融结合深化,实现多元业务突破。报告期内,子公司中粮期货整体实现净利润1.34 亿元,同比-14.65%,主要系期货行业整体入场资金增速放缓、利率下调、手续费减收等不利因素影响。具体看,经纪业务深耕农业、能化、金融衍生品等重点产业,2024H1 代理客户成交额同比增长13%。风险管理业务通过期现业务和场外业务创新,以及“保险+期货”模式,支持乡村振兴并提升农户服务,经营业绩改善向好。2024H1中粮期货资产管理规模达77 亿元,同比+35.09%。
产业金融深化和财富管理升级成效显著,业务规模和盈利能力双提升。截至2024 年6 月,子公司中粮信托业务规模显著扩张至3895 亿元,环比+29%。信托业务手续费收入达到6.81 亿元,同比+15%;实现净利润4.03 亿元,同比+13%。信托业务转型加速,资产管理信托规模达到1010亿元,环比+28%;财富管理升级,销售规模达到850 亿元,同比+25%。中粮信托主动管理能力和服务实体经济的能力持续强化。
投资建议:中粮资本2024H1 营收和净利均有显著增长。寿险业务经营稳健,期货业务尽管受到行业不利因素影响,但通过多措并举积极应对,仍展现出较强的创新能力和行业影响力,信托业务转型加速,主动管理能力继续提升,业务规模保持良好增长态势。预计2024-2026 年公司营业收入为247.34/279.55/318.54 亿元,归母净利润为12.40/14.93/18.43 亿元,摊薄每股收益为0.54/0.65/0.80 元/股,对应9 月2 日收盘价的PE估值为14.08/11.70/9.48 倍。维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、寿险销售不及预期风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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