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公司发布2024 年半年报。
点评:
半年度业绩稳定增长,中期分红回馈股东
2024H1,公司实现营业收入14.27 亿元,同比微降1.13%;归母净利润7.18亿元,同比+8.16%;扣非归母净利润8.84 亿元,同比+27.92%,得益于公司小程序游戏《王者征途》上线后的优异成绩和各成熟产品的稳定运营,上半年业绩稳定增长。费用率角度,公司销售/管理/研发费用率分别为30.08%/6.26%/23.26%,同比变动-8.52/-0.15/+0.08pct。2024Q2,公司实现营业收入7.31 亿元,同比-21.93%,环比+4.93%;归母净利润3.65 亿元,同比-12.78%,环比+3.66%。公司公布2024 年中期利润分配预案,向全体股东每10 股派发现金红利人民币1.40 元(含税),积极回馈股东。
小游戏为征途IP 注入活力,持续深耕休闲竞技赛道2024H1,公司游戏相关业务实现收入14.24 亿元,同比微降0.83%,其中移动端网络游戏业务实现收入10.69 亿元,同比+8.11%,毛利率为90.39%,同比+0.09pct,电脑端网络游戏业务实现收入3.38 亿元,同比-22.11%,毛利率为82.79%,同比-7.60pct。上半年,公司征途IP 在新品方面有多款小游戏相继上线或进入测试阶段,《王者征途》累计新增用户破800 万,2 月上线后连续5 个月流水环比增长,并计划拓展快手等多个合作渠道,进一步扩大覆盖范围,《原始征途》小游戏进入用户测试期,计划于下半年加大买量投放力度。公司持续深耕休闲竞技赛道,《球球大作战》春节期间活跃ARPU 创历史新高,春节流水创五年新高,优化付费内容、调整定价策略,上半年实现ARPU 和付费渗透率的同比高增。《太空杀》完善UGC 编辑器,丰富游戏多样性,暑期奥特曼IP 联动吸引新玩家加入和老玩家回流,海外版本《Super Sus》在app store 和google play 全球上线,实现泰国总榜及印尼等地游戏榜登顶,暑期收入同比翻番。
投资建议与盈利预测
公司征途IP 赛道经营稳健,休闲竞技产品夯实品类优势,AI 布局实现多业务赋能。预计2024-2026 年公司实现归母净利润15.15/16.81/18.48 亿元,对应EPS 为0.77/0.85/0.94 元,PE 为12/11/10x,维持“买入”评级。
风险提示
新游表现不及预期;政策监管风险;宏观环境波动风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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