中集集团(000039)：业绩符合预期 看好集装箱利润释放+海工业务周期上行

事件描述

中集集团发布2024 年上半年业绩，2024H1 公司实现营收791.15 亿元，同比+30.61%；实现归母净利润8.66 亿元，同比+117.23%；2024Q2 公司实现营收466.72 亿元，同比+37.58%；实现归母净利润7.82 亿元，同比+228.11%。

    事件评论

集装箱销量高增，营收利润兑现。24H1 公司集装箱制造业务实现营收249.50 亿元，同比增长82.54%，实现净利润12.76 亿元，同比增长66.25%。随着全球商品贸易需求回升，集装箱贸易统计最新数据显示24H1 全球集运贸易运输需求同比提升7.1%至约8,960万TEU；同时，集装箱周期性恢复叠加红海事件等不确定事件拉长运距，集运运输效率降低，集装箱需求提升。公司集装箱销量高增，利润改善明显，其中干箱累计销量138.27万TEU，同比增长约425.54%；冷藏箱累计销量4.47 万TEU，同比下降约13.20%，主要因市场需求影响，公司产能大多生产干箱。往后来看，公司集装箱在手订单饱满，新签价格持续上升，已经逐步恢复正常水平，并且插单价格普遍更高。目前公司三季度已经排满，订单排产至四季度。24H1 集装箱制造业务毛利率12.20%，同比下降4.21%，主要因为Q1 受到行业此前低价订单的影响，Q3 结转价环比预计将持续提升，盈利能力有望释放。

海工业务经营持续向好，订单规模持续提升。24H1 海工分部实现营收77.84 亿元，同比增长88.95%。随着当前全球海工市场景气度提升，油价维持高位推动对海上平台和海工装备的需求持续走高。订单方面，上半年中标17.9 亿美元，同比增长20.1%，包括2 条FPSO 船体、3 条滚装船；累计在手订单61.8 亿美元，同比+20.9%。上半年海工钻井平台获签新租约，新租约较当前合同日费率提升明显；对应集团金融及资产管理业务净亏损8.76 亿元，同比减亏22%。当前，钻井平台市场总体需求保持稳定增长，供应端持续受限，支撑钻井平台供需市场长期向好。目前公司积极参与多个国内外市场招标，预计24年高价值的半潜式平台租约伴随行业景气有望逐步落地，全年来看海工板块的营收和利润水平有望进一步提升。此外，公司能源、化工和液态食品装备业务24H1 实现营收121.21亿元，同比增长6.43%。控股子公司中集安瑞科新签订单164.0 亿元，同比增长29.5%，截至6 月底在手订单293.5 亿元，同比大幅增长42.5%。水上清洁能源领域，受益于全球船舶景气周期上行，双燃料船型占比增多，中小型液化气船需求高增，24H1 船厂获得12 条主力船型新订单，包括4 艘4 万立方米MGC 船，8 艘LNG 运输船及LNG 运输加注船。

维持“买入”评级。目前公司集装箱排产饱满，看好公司下半年集装箱板块利润释放，海工板块周期景气上行。预计公司 2024-25 年实现归母净利润分别为 27.25、40.48 亿元，对应PE 分别为15、10 倍，继续重点推荐。

    风险提示

    1、市场竞争加剧风险；