东方钽业(000962)：钽铌主业效益持续向好 新增多个项目规划

　　公司发布2024 半年报：24H1 实现营业收入5.93 亿元，同比+8.4%，实现归母净利润1.12 亿元，同比-5.0%，实现扣非归母净利润1.02 亿元，同比+8.7%。

24Q2 实现营业收入3.34 亿元，同比/环比分别+31.2%/+29.3%，实现归母净利润0.62 亿元，同比/环比分别+5.0%/+25.5%，扣非归母净利润为0.57 亿元，同比/环比分别+2.3%/+24.7%。

钽铌主业效益持续向好。24H1 公司钽铌及其合金制品营业收入为5.8 亿元，同比+7.7%，毛利润1.1 亿元，同比+19.5%，毛利率19.3%，同比+1.9pct。

我们测算公司钽铌主业贡献扣非归母净利润约0.58 亿元，同比+33.5%，利润增速显著高于营收增速。

参股子公司西材院业绩同比有所下降。24H1 公司参股子公司西材院实现营业收入6.6 亿元，同比-30.9%，实现净利润1.6 亿元，同比-12.7%。

新增多个项目规划，铌超导腔新增规划产能400 支。1）铌超导腔：东方超导拟实施“新增年产400 支铌超导腔智能生产线建设项目”，投资批复总额为1.84 亿元，资金来源为自有资金及银行贷款，项目投产后公司铌超导腔总产能将达到500 支；2）火法冶金：公司拟实施“钽铌火法冶金熔铸产品生产线建设项目”，投资批复总额1.1 亿元，资金来源为自有资金，将新建钽铌火法冶金熔铸产品生产线，主要建设生产车间、水泵房及冷却塔、一般工业固废库房，购置安装国产大型真空电子束炉等，年产各类规格的钽铌铸锭产品。

维持“强烈推荐”投资评级。预计2024-26 年归母净利润2.3/2.7/3.2 亿元，对应市盈率22/19/16 倍，维持“强烈推荐”投资评级。