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公司发布2024 年半年报:2024 年上半年,公司实现营业收入26.29 亿元,同比增长9.58%,归母净利润3.73 亿元,同比增长4.90%,扣非后归母净利润3.61 亿元,同比增长4.35%。其中,2024Q2 公司实现营业收入14.28 亿元,同比下降0.99%,归母净利润2.32 亿元,同比下8.86%,扣非后归母净利润2.28 亿元,同比下降8.28%。
全渠道拓展效果显著,各产品营收同比增长。公司通过自营及经销渠道,开拓线下专卖店5700 余家,还在澳大利亚、美国、加拿大等国家地区设有专卖店。电商方面,24H1 公司持续稳固传统电商平台业务,持续发力社交媒体及直播销售等新渠道,实现同比增长35.37%。此外,24H1 床垫、床架、沙发、床品分别实现营收12.40 亿元、7.78 亿元、2.08 亿元、1.49 亿元,同比增长8.26%、7.03%、11.63%、16.58%。
产品技术持续创新,升级会员服务体系。新品开发方面,公司通过优化存量产品研发周期规则,有效缩减了新品开发时长,综合开发周期缩短33%。研发设计创新能力方面,公司自主研发的“潮汐算法”经中国信通院测试,其智能调节、睡眠检测功能全面、性能优秀,能够实时根据用户睡眠状态实现自适应调节,具备优秀的响应性能和较高的舒适度。售后服务方面,公司不断升级慕思会员系统,24H1,客户NPS 净推荐30.02%,同比增长14%,慕思在2024 年中国顾客推荐度指数(C- NPS)床垫细分领域排名第一,领先于竞品,且在该领域连续多年保持领先地位;金管家服务覆盖率达85.85%,同比增长1.24%;增值服务户数累计41.2 万户,同比增长11.35%;新增注册会员61.53 万人,同比增长119.75%,会员系统启动以来累计会员数达230.4 万人;月均会员活跃度70 余万人,同比增长91.72%。
公司财务指标整体保持稳定。2024Q2 公司归母净利率16.25%,同比-1.37pct;毛利率52.19%,同比-0.01pct,费用端,2024Q2 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别达到24.05%、5.65%、3.63%、-0.93%,分别同比-1.98pct、-1.09pct、+0.07pct、+0.11pct。
盈利预测与评级:我们预计公司2024-2026 年净利润分别为8.85、9.72、10.97亿元,同比增长10.4%、9.7%、12.9%,当前收盘价对应2024-2025 年PE为13、12 倍,公司作为家具领域龙头企业,参考可比公司给予公司2024 年18~19 倍PE 估值,对应合理价值区间39.84~42.06 元,对应2024 年PEG为1.74~1.83 倍,给予“优于大市”评级。
风险提示:原材料价格波动,市场竞争加剧,下游需求不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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