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事件:公司发布2024 年半年度报告,2024H1 公司实现营业收入914.29 亿元,同比增长30.67%,实现归母净利润70.79 亿元,同比增长419.99%,H1 实现扣非归母净利润56.51 亿元,同比增长654.04%;其中Q2 实现营业收入485.69亿元,同比增长18.66%,实现归母净利润38.51 亿元,同比增长224.40%,Q2实现扣非归母净利润36.27 亿元,同比增长275.28%。
海外销售增长、国内产品结构进一步优化,带动毛利同比增长:
2024H1 公司毛利率20.74%,同比+3.89pct,主要系24H1 海外销售增长、国内产品结构进一步优化,带动毛利增长所致;2024H1 销售费用率4.16%,同比-0.49pct;管理费用率2.19%,同比-0.77pct;研发费用率4.58%,同比-0.44pct。
智能化水平持续提升,海外销售量同比高增:智能化领域,长城汽车实现整车智能、连接智能、平台智能等全域智能化。建设了汽车行业最大的超算中心,同时构建了全算力平台的智能驾驶产品集,满足用户差异化需求。针对智能座舱,长城汽车全栈自研了Coffee OS 智能座舱系统。针对智慧底盘,长城汽车融合了线控转向、线控制动、CTC、一体化压铸铝车身等核心技术。基于全新的电子电气架构和IDC3.0 自动驾驶系统,实现了超感知、高集成、强扩展等特性;全球化方面,长城汽车持续在全球市场发力,24H1 海外销售199,847辆,同比增长62.09%。长城汽车聚焦产能在地化、经营本土化、品牌跨文化和供应链安全化的“国际新四化”,推动研、产、供、销、服全面出海,形成全品类、全动力、全档次的产品矩阵,计划2030 年实现海外销售超百万辆。
投资建议:我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润120.89/141.43/164.79亿元,对应PE 分别为16.44/14.05/12.06 倍,维持“增持”评级。
风险提示:市场竞争加剧;宏观经济波动风险;新产品进度不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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