网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
事件:
公司发布2024 年中报,2024H1 实现营业收入200.68 亿元,同比-7.06%,归母净利润36.42 亿元,同比+6.31%,扣非归母净利润34.27 亿元,同比+6.15%。
拆分单季度来看,2024Q2 实现营业收入99.18 亿元,同比-8.89%,归母净利润20.44 亿元,同比+3.55%,扣非归母净利润19.14 亿元,同比+1.87%。
投资要点:
2024H1 实现产品销量463 万千升,同比下滑7.82%,其中主品牌青岛啤酒实现产品销量261 万千升,同比下滑7.18%,中高端以上产品实现销量189.6 万千升,同比下滑4.00%,从单季度来看,二季度总体销量、主品牌销量及中高端以上产品销量下滑幅度均大于一季度。
吨单价同比环比均有提升,中高端以上产品销量占比同比提升。2024H1 公司整体吨单价4334.41 元/千升,同比2023H1 提升0.83%,环比2023 年末提升2.27%,公司持续推进产品结构升级。此外,2024H1 公司中高端以上产品销量占比40.95%,同比2023H1 占比提升1.63pct。
盈利能力方面,2024Q2 毛利率42.79%,同比/环比分别+2.71pct/+2.35pct,2024Q2 净利率21.15%,同比/环比分别+2.70pct/+5.16pct。毛利率提升主要系原材料价格下降带来吨成本的下降,2024H1 吨成本下降3.14%。费用端维持相对稳定,2024Q2 公司销售费用率8.75%/同比+0.43pct,管理费用率3.24%/同比+0.16pct。公司以“体育营销+音乐营销+体验营销”为主线,围绕“欧洲杯足球赛”、“巴黎奥运会”等重大国际体育赛事积极布局开展品牌推广和产品营销活动,持续提升品牌影响力和产品竞争力,带动产品消费扩容升级。
估值和投资建议:2024 年上半年国内啤酒市场消费复苏较为乏力叠加去年同期因疫情结束后市场信心快速增长造成的高基数,今年上半年销量有所下降。下半年公司将持续推进高质量发展战略,推动产品创新和结构升级。预计2024-2026 年收入分别为327.53/338.39/359.13 亿元,预计2024-2026 年收入增速-3.5%/+3.3%/+6.1%,预计2024-2026 年归母净利润分别为43.49/50.39/54.38亿元,归母净利润增速分别为1.9%/15.9%/7.9%,对应PE 为18/16/14X,维持“增持”评级。
风险提示:原材料和包材价格波动;行业竞争加剧;经济复苏不及预期。猜你喜欢
- 2025-10-10 奥瑞金(002701)点评:投建及收购海外产线 长期盈利抬升
- 2025-10-10 研赛力斯(601127)公司信息更新报告:具身智能布局深化 新车持续放量 港股IPO加速
- 2025-10-10 中芯国际(688981):上调目标价至119港币 看好公司先进工艺份额提升
- 2025-10-10 ST华通(002602):SLG+X的全球旗手 率先跑出的A股龙头
- 2025-10-10 天山铝业(002532)首次覆盖:全产业链布局铝企 下游+海外布局打开成长新空间
- 2025-10-09 楚江新材(002171)公司深度研究报告:楚江新材:特种碳纤维预制体核心企业 半导体、机器人多点开花
- 2025-10-09 智翔金泰(688443):感染类双产品牵手康哲 聚焦研发质效与自免商业化
- 2025-10-09 通富微电(002156):AMD获超大订单 公司直接受益
- 2025-10-09 泸州老窖(000568):25H1业绩平稳 期待低度新品打造新增长极
- 2025-10-09 松霖科技(603992):进军机器人领域 内生外延发展并举