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事件:2024 年8 月21 日,公司发布2024 年半年度报告,2024H1,营业收入2.26 亿元,同比降低2.97%;实现归属于母公司股东净利润-0.28 亿元,同比降低197.90%;实现扣非后归母净利润-0.32 亿元,同比降低258.82%。2024Q2 公司实现营业收入1.55 亿元,同比减少6.52%;实现归母净利润-0.02 亿元;实现扣非归母净利润-0.04 亿元。
主营业务稳健发展,费用端短期承压: 2024H1,公司整体毛利率为94.56%,较去年同期增长1.52 个pct,系公司主要产品吸附破伤风疫苗销售额增加。2024H1 , 公司的销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为45.44%/20.72%/33.27%/2.48%,相比2023H1,管理和研发费用率分别增加6.52 个pct、15.44 个pct,研发及管理费用增加使得公司利润下滑。
研发加速推进,产品管线进一步丰富。2024H1,公司研发投入总额较上年同期增长117.48%,主要因为临床阶段费用上涨。其中,重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床试验入组进度过半,四价流感病毒裂解疫苗(MDCK 细胞)项目取得药品临床试验受理通知书,研发进一步投入有利于公司未来发展。此外,公司口服重组幽门螺杆菌疫苗(大肠杆菌)在澳大利亚获得Ⅰ期临床试验许可,公司“超级细菌”疫苗战略取得又一个阶段性成果。
盈利预测及投资建议。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为:
0.27/0.50/0.79 亿元,对应PE 估值分别为:137.1/75.0/47.6 倍。维持“买入”评级。
风险提示:市场竞争加剧;研发风险;产品销售不及预期的风险;相关政策风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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