道通科技(688208)：发布员工持股计划及股票激励计划 显露业绩增长底气

　　事件

    　　公司发布《2024 年员工持股计划草案》及《2024 年员工持股计划草案》。

1）本次员工持股计划面向公司董监高及核心员工，总人数不超过72 人，持股计划购买价格为26.58 元，拟持有股票数量不超过462.21 万股，股票来自回购资金来源为公司提取的激励基金，资金总额不超过约1.23 亿元；2）本次股票激励计划拟授予231 名公司董监高及技术/业务骨干共976.96万股股票，授予价格13.29 元/股，预计费用总额为1.4 亿元。业绩考核指标为：以2023 年净利润为基数，2024 年净利润增长率不低于200%，即不低于5.4 亿元，2025 年净利润增长率不低于300%，即不低于7.2 亿元（净利润为剔除本次及其它员工激励计划的股份支付费用影响的数值）。

    　　公司持续高强度研发创新，成就核心产品力

公司不断投入高强度研发资源，精准对接技术创新与市场需求，保持核心技术在行业内的优势地位。在数字维修领域，公司打造出兼容性强、覆盖面广、操作简单智能、集成度高、更新迭代快的系列产品，依托于汽车协议及实车测试的技术资源核心优势，构建了庞大而丰富的车辆协议信息数据库和核心算法库，引领汽车后市场向智能化方向发展；在数字能源业务领域，公司已经拥有电力电子、AI、云和大数据、车桩云兼容、智能运维、EMS 等核心技术护城河，能够交付端云结合的智能充电网络解决方案。

美国充电桩保有量尚低，公司有望持续受益于市场增长24H1 公司新能源业务实现收入3.8 亿元，同比+92%。美国无论是充电桩绝对量还是相对量都落后于中欧，根据IEA，2023 年美国公共交流桩存量约为10 万台（中欧分别为104、64 万台），公共直流桩存量约为4 万台（中欧分别为120、11 万台），公共交流桩车桩比分别约为中欧的2.3 及2.0 倍，公共直流桩车桩比分别为中欧的6.6 及1.3 倍。我们认为公司有望凭借产品与销售网络的持续布局充分享受市场发展的红利。

    　　数字维修业务表现稳健，是牢固的业绩基石

24H1 公司数字维修业务实现收入14.4 亿元，同比增长18%。公司长期深耕北美、欧洲为主的海外汽车后市场，在技术实力、产品竞争力、市场占有率等方面优势明显，行业地位稳固，我们认为数字维修业务将为公司持续贡献利润与现金流。

盈利预测与投资评级：考虑到两项计划的费用对公司短期利润造成影响，但可调动公司核心员工长期发展积极性，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由6.5/7.1/9.0 亿元调整为6.3/6.8/9.2 亿元，截至2024 年9 月27 日收盘对应PE 分别为19.3/17.9/13.3 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：美国电动车渗透不及预期；美国市场需求不及预期；政策支持不及预期；公司产品扩张不及预期。