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投资要点
锂:进军玻利维亚,开发世界级盐湖资源
2023 年1 月20 日,玻利维亚政府与中国公司CATL BRUNP&CMOC(CBC)签署合同,CBC 将从该国Potosi 和Oruro 盐湖中直接开采锂,CBC 初始规划投资10 亿美元,建设2 个加工厂,产能分别为2.5 万吨LCE,合计5 万吨LCE 提锂产能。2024 年1 月17 日,CBC 与玻国家锂业公司(YLB)签署《波托西省乌尤尼盐湖基于直接提锂技术建设中试工厂协议》。玻利维亚拥有全球最大的锂资源储量,与宁德时代联合体再次成功签约,标志着玻中锂资源工业化合作取得新的重大突破。
镍:参股华越镍钴项目,增厚投资收益
2019 年,公司通过香港全资子公司CMOC LIMITED 收购沃源控股股权,并由沃源控股收购Indonesia Morowali Industrial Park 持有的华越钴镍股权,从而间接参与华越公司项目,目前持有该项目30%股权。华越公司年产6 万吨镍、7800 吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目已经于2021 年底投产。2022 年公司投资收益7.26亿元,较2021 年增加6.16 亿元。2023 年24.83 亿元,大幅增长主要系处置澳洲业务取得收益。
铜、钴:坐拥世界级矿产资源,刚果(金)铜钴增长潜力十足2024 年上半年,TFM 混合矿项目实现产量、质量双“达标”。目前TFM 五条生产线全面建成,已经形成年产45 万吨铜与3.7 万吨钴的产能规模,成为世界第五大铜矿山和第二大钴矿山。KFM 铜钴矿一期于2023 年第二季度达产,作为世界罕有的高铜高钴矿,目前具备年产15 万吨铜、5 万吨钴以上的生产能力,自建成后持续保持高产,稳居全球第一大钴矿山。根据公司五年计划目标,2028 年将实现年产铜金属80-100 万吨、钴金属9-10 万吨,其主要增量来自两大铜钴矿。
盈利预测、估值及投资建议
我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润分别为120.87/134.02/157.74 亿元,分别同比增长46.51%/10.88%/17.70%,EPS 是0.56/0.62/0.73 元,当前股价对应pe 是14.3/12.9/11.0 倍。公司未来矿铜产量增长显著,业绩有望彰显高弹性,维持“买入”评级。
风险提示:金属价格大幅波动风险;地缘政治及政策风险;汇率波动风险;安全环保风险。猜你喜欢
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