海康威视(002415)：回购+增持 坚定长期信心

　　投资要点：

    　　股东拟合计增持公司股票3-5 亿元

公司发布公告，公司控股股东中电海康集团及其一致行动人电科投资基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，为增强投资者信心，计划自公告之日起6 个月内，通过集中竞价交易方式增持公司A 股股票。其中：中电海康集团拟增持2-3 亿元、电科投资拟增持1-2 亿元。增持计划不设置固定价格区间，增持主体将基于对公司股票价值的合理判断，择机实施增持计划。

董事长提议回购公司股票20-25 亿元

公司发布公告，公司董事长胡扬忠先生提议公司以集中竞价交易方式回购公司股票，拟回购金额20-25 亿元，回购价格不超过40 元/股，对应回购比例0.54%-0.68%，回购实施期限为自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月内，回购的股份拟全部注销并减少公司注册资本。

    　　公司未来发展前景信心坚定

我们认为，此次公司回购+股东增持同步发布，体现出公司管理层及股东对于公司业务发展前景、长期盈利能力及投资价值的高度认可，有利于进一步增强投资者信心。

结合近期财政部公布的地方政府化债支持预期，考虑到地方政府化债后财政压力纾解，有望增大固定资产投资，从而提振公司G 端收入，助力公司实现营收和经营质量稳步提升。

    　　盈利预测与估值分析

我们维持此前盈利预测，预测公司2024-2026 年营业收入为974.75、1094.84、1238.09 亿元，归母净利润147.51、180.35、222.60 亿元。参考2024 年10 月18日收盘价，对应PE 为18、15、12 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

宏观经济增速不及预期；公司人工智能、大数据等技术应用落地不及预期；随着公司面向智能物联市场布局，所面临的市场竞争加剧；欧美制裁力度加大，导致公司境外业务增长不及预期。