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杭州银行(600926)2024年三季报业绩点评:扩表强劲驱动业绩增长 息差边际企稳

admin 2024-10-31 01:13:27 精选研报 2 ℃

业绩增速保持较高,盈利能稳健:2024年1-9月,公司实现营业收入284.94 亿元,同比增长3.87%:归母净利润138.7亿元,同比增长18.63%;减值损失同比下降27.46%;年化加权平均ROE18.01%,同比上升0.52个百分点。 2024Q3,营收、归母净利润分别同比增长0.86%、15.1%。公司扩表动能较强拉动业务增收,资产质量优秀、拨备计提压力较小,拨备反哺利润增长。

舰模稳定较快扩张,息差边际企稳:2024年1-9月,公司利息净收入182.73 亿元,同比增长3.87%;2024Q3单季度同比增长11.04%。测算2024年1-9 月年化净息差1.43%,较2024H1回升1BP,预计主要受益于负债端成本优化。截至2024年9月末,公司资产规模突破2万亿元,较上年末增长9.58%。公司各项贷款总额较上年未增长12.77%,对公贷款为主要拉动。9月未,公司对公贷款较上年未增长15.82%,占比较上年未上升1.77个百分点至 67.07%:其中,绿色贷款较上年未增长15.77%。大零售板块,个人贷款较日年未增长7.02%,其中住房按揭贷款较上年未增长6.65%:普惠小微贷款较上年未增长9.75%。截至9月未,公司各项存款较上年未增长12.59%。存款定期化趋势延续,9月未公司定期存款占比较2024H1上升3.55个百分点至 55.6%。

中收边际好转,财富管理业务平稳发展:2024年1-9月,公司非息收入102.21 亿元,同比增长3.87%,增速较上半年放缓,主要受市场波动影响,投资收益增速下降;中收降幅边际收窄。公司中间业务收入29.29亿元,同比下降 8.07%,降幅较1-6月收窄1.83个白分点。财富管理和理财业务平稳增长。9 月未,杭银理财存续理财产品余额4233.16亿元,较上年未增长12.33%:A0M 规模5758.96亿元,较上年未增长11.3%。公司其他非息收入72.93亿元,同比增长9.58%,其中,投资收益同比增长27.9%,增速较1-6月下降27.5人百分点:公允价值变动损益、汇兑收益分别同比下降30.57%、76.76%。

资产质量优异,资本充定水平上开:截至2024年9月未,公司不良贷款率 0.76%,与上年未持平,保持在行业较优水平;关注类贷款占比0.59%,较上年未上升19BP;拨备覆盖率543.25%,较上年未下降18.17个百分点,仍处于行业前列。公司资产质量优异,风险抵补能力保持充足。2024年9月未,公司核心一级资本充足率8.76%,较上年未上升0.6个百分点。

投资建议:公司立足杭州,深耕浙江,积极尚长三角拓展,区位优势显著。二二五五”战略规划清晰,致力从产品导尚到客户导向、从规模驱动到效能驱动的转型。做强公司金融为压舱石,坚持差异化特色化服务;做大零售、做优小微为增长极,财富管理业务稳步扩张。资产质量优异,风险抵补能力充足。结合公司基本面和股价弹性,我们维持“推荐”评级,2024-2026年BVPS分别为18.04元/20.61元/23.54元,对应当前股价PB分别为0.79/0.69X/0.61×。

      风险提示:经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险,利率持续下行导致 NIM承压的风险。

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