网站首页 > 精选研报 正文
务增长超预期,24 年经营目标达成可期。海外供应链布局进一步扩大,美国工厂技改基本完成,海外二期明年年底有望投产,加上欧洲新订单贡献,海外增长有望延续。国内业务领先、Zeal 和顽皮三大自有品牌顺利开拓,今年实现盈利转正,品牌与广宣资源聚焦及费效比优化,有望享受国内市场发展红利,保持快速增长与结构进一步升级。预计公司24-25 年EPS 预测为1.22、1.39,对应24 年PE 24X,维持“增持”评级。
24Q3 收入/扣非归母净利润分别增长+23.6%/+34.3%。公司发布2024 三季度报告,24Q3 实现收入/归母净利润/扣非归母净利润12.32/1.40 /1.05 亿,同比+23.6%/+73.2%/+34.3%,Q3 业绩增长超预期。前三个季度共实现营业收入/ 利润/ 扣非归母净利润分别为31.89/2.82/2.42 亿, 同比分别+17.6%/+59.5%/+42.2%。Q3 单季度公司投资收益5714 万,同比增长273.8%,系本期处置股权带来投资收益增加;Q3 其他收益1020 万,同比增长303.9%,系公司本期收到的政府补助增加。
海外业务增长超预期,自主品牌增速恢复。1)境外业务:Q3 公司加速海外市场开拓、境外市场渗透,海外业务增长超预期,①出口业务:受益于欧洲市场新客户放量,Q3 出口业务营收增长近20%。②海外工厂:加拿大工厂Q3 营收增长超50%,美国工厂订单也积极恢复,海外工厂Q3 合计增长20%以上。2)国内业务:自主品牌领先、Zeal 和顽皮三季度持续发力品牌建设和产品创新,国内板块Q3 收入增速20%以上。其中,领先增长最快,与国产IP 联名产品火速破圈;Zeal 主食罐、风干粮等多款热门产品带动增长;顽皮调整成效显著,Q3 增速环比加快。
毛利率略有下降,毛销差保持稳定,投资收益带动净利率同比+3.2pct。Q3整体毛利率同比微降0.4pct 至26.89%,主要系境外业务受人民币升值和美国工厂检修影响,毛利率下降,境内业务毛利率Q3 小幅改善。销售费用率受营收结构影响略有下降,股份支付费用和研发投入增加,管理和研发费用率上升,Q3 公司销售/管理/研发费用率分别同比-0.4pct/+0.7pct/+0.4pct。Q3公司实现投资收益5714 万,同比增长273.8%,系股权投资收益增加,最终24Q3 实现净利率11.32%,同比+3.24pct,扣非归母净利率8.48%,同比+0.68pct。
投资建议:全球产能布局稳步推进,国内外增长有望延续。Q3 收入/扣非归母净利润分别增长+23.6%/+34.3%,国内外业务增长超预期,24 年经营目标达成可期。海外供应链布局进一步扩大,美国工厂技改基本完成,海外二期明年年底有望投产,加上欧洲新订单贡献,海外增长有望延续。国内业务三大自有品牌顺利开拓,今年实现盈利转正,品牌与广宣资源聚焦及费效比优化下,有望享受国内市场发展红利,保持自主品牌快速增长与结构进一步升级。预计公司24-25 年EPS 预测为1.22、1.39,对应24 年PE 24X,维持“增持”评级。
风险提示:宏观经济影响、出口业务受阻、行业竞争加剧、新品推广不及预期等更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信:xxs008000(常用) 备用微信:bsqj88886(常用号不能用的情况再加),我们会在第一时间修复和反馈。
2、本站所提供的股票指标等资源请细看说明,适合自己再购买下载,指标不包安装,不懂的人切勿购买,新手勿扰。所有指标仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-11-23 顾家家居(603816):2024Q3内销阶段承压 看好以旧换新驱动回暖
- 2024-11-23 海思科(002653):业绩符合预期 创新管线有序推进
- 2024-11-23 上海电力(600021):前三季度业绩大幅改善 火电绿电双轮驱动
- 2024-11-23 山东黄金(600547)2024年三季报点评:焦家金矿成功取得采矿证
- 2024-11-23 宝钛股份(600456)2024年三季报点评:军工+3C需求放缓拖累利润 静待军工景气回暖
- 2024-11-23 恺英网络(002517):营收及业绩增长强劲 后续重点新游有望持续注入增长动能
- 2024-11-23 伟星股份(002003):调后利润靓丽 全年成长无碍
- 2024-11-23 燕京啤酒(000729):中国第四大啤酒企业 深化改革促进效益释放
- 2024-11-23 双环传动(002472)系列点评八:24Q3:业绩符合预期毛利率环比提升
- 2024-11-23 宏和科技(603256):毛利率同比显著增长 下游终端消费电子&AI服务器需求高景气