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事件:2024 年10 月22 日,公司发布2024 三季度报告。2024 年前三季度公司实现收入19.41 亿元,同比增长16.79%;实现归母净利润4.22 亿元,同比增长21.95%;实现扣非净利润4.11 亿元,同比增长14.71%。公司24Q3实现收入7.19 亿元,同比增长10.60%;归母净利润1.51 亿元,同比增长14.48%;实现扣非归母净利润1.46 亿元,同比增长12.68%。收入结构方面,公司24 年前三季度实现国内收入16.05 亿元,同比增长7.38%,占比83%;实现海外收入3.29 亿元,同比增长105.85%,占比17%。在手订单保持充裕,为后续业绩提供有力支撑。截至24 年前三季度,公司新签合同25.59 亿元,同比增长13.61%;在手合同37.66 亿元,同比增长28.70%。
盈利能力稳定,费用管控良好。公司24 年前三季度实现毛利率/净利率分别为39.13%/21.78%,分别同比变化-1.55pcts/+0.91pct,盈利能力保持良好水平。单24Q3 来看,公司毛利率实现40.20%,环比提升3.67pcts,季度间有明显改善。费用端,公司24 年前三季度期间费用率为14.34%,同比下降0.32pct。
通信模块跃升首要单品,新品也在持续开拓中。公司1-9 月通信模块实现收入5.97 亿元,占主营业务收入比30.88%,同比增长22.27%,跃升为首要单品。
与此同时,公司的新产品在不断推出,2024 年已成功推出了分布式光伏解决方案、电鸿化终端、新一代双模通信芯片、Wi-SUN 通信模块、新款智能超声波水表等超30 款新产品及解决方案,其中分布式光伏解决方案2024 年已承接超10万户改造项目。1-9 月实现新品收入9 亿元,占主营业务收入比47%,同比增长32.4%。公司现阶段核心产品仍保持持续增长,新产品拓展迅速,强劲的产品力给公司带来了充足的动能。
持续的研发投入是公司产品迭代的核心。公司1-9 月研发费用1.76 亿元,同比增长9.14%,占营业收入比9.07%。截至24 年第三季度,公司研发人员447人,占公司总人数的51.3%。持续的研发投入是公司产品迭代、技术创新的基础。
投资建议:公司以“物联网+数字化+芯片”为核心竞争力,电力物联网、智慧城市、海外三大业务布局持续推进,我们预计公司2024-2026 年营收分别为27.01、32.98、40.29 亿元,增速为21.4%/22.1%/22.2%;归母净利润分别为6.55、8.05、9.89 亿元,增速为24.7%/23.0%/22.8%,以10 月23 日收盘价对应24-26 年PE 为32x/26x/21x,维持“推荐”评级。
风险提示:海外市场拓展风险;原材料波动的风险。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
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