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爱施德是国内领先的数字化智慧分销和数字化智慧零售服务商,深耕以手机为核心的移动智能终端、3C数码产品、通信及增值服务、新能源汽车和快消品销售服务领域。公司与苹果、荣耀、三星和魅族达成合作,是其全国一级代理商。(1)公司是苹果品牌在国内渠道规模最大的服务商,也是国内自营苹果优质经销商(APR)门店数量最多的零售商。截至24H1,公司运营管理的苹果授权门店和网点数量超3100 家,自营 APR 门店同比增长 25%至 186 家,Coodoo 门店线上销售额同比增长 60%。(2)荣耀:公司是荣耀品牌的全渠道零售服务商。24H1公司代理的数字系列产品覆盖客户数量同比增长超11%.行业层面,爱施德将受益于:(1)消费电子需求回暖,头部品牌集中度提升,我国高端机需求持续提升,爱施德绑定头部品牌,业绩抗风险性强;(2)折叠屏手机、Al手机等新产品有望催化新一轮换机潮,公司代理的苹果品牌暂列Al手机领域的领先地位,有望形成新的竞争优势;(3)手机代理商格局稳定、进入壁垒较高,爱施德持续强化服务能力,有望进一步巩固竞争优势。
公司持续拓展综合运营服务(如优友互联、爱保科技等),同时在3C数码和快消领域尝试孵化自有品牌,延伸至新能源电池、茶饮、智能健康等有增长潜力的行业,尝试开拓新的业务版图.
盈利预测与投资建议。预计24-26年归母净利润分别为 7.4/8.3/9.2 亿元,同比增长13.1%/11.8%/11.4%。考虑公司商业模式和销售情况整体较为稳健,给予公司24年18倍PE,对应合理价值为10.76元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示。宏观经济波动,市场竞争加剧,新业务拓展不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
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